报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕市场在外盘成本驱动、节前备货支撑与自身宽松供应预期的博弈下，短期豆粕期价跟随外盘波动为主，日内或出现冲高回落走势 [5][6] - 棕榈油处于多重利好共振期，期价整体偏强运行格局持续，短期在基本面与情绪面共同推动下，强势格局仍在持续，继续成为油脂板块的核心品种 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是阿根廷天气威胁大豆与玉米产量推升美豆期价，美元指数走弱降低农产品成本，国内市场受外盘带动但资金谨慎，春节前终端备货对价格和库存有支撑，下游新增采购清淡，油厂豆粕库存被动去化 [5] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为强势，参考观点为震荡偏强 [5][7] - 核心逻辑是棕榈油处于多重利好共振期，产地供需改善与国内市场情绪回升巩固强势基础 [7] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [5] 豆油（Y） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为强势，参考观点为震荡偏强 [5] - 影响因素包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5]