报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 1 月 28 日各品种期货表现不一，受多种因素影响价格有不同波动，各品种供需情况也存在差异，需关注各品种相关影响因素及后市变化 [1][2][3][4] 各品种总结 股指期货 - 1 月 28 日 A 股三大指数涨跌不一，沪指涨 0.27%收报 4151.24 点，深证成指涨 0.09%收报 14342.89 点，创业板指跌 0.57%收报 3323.56 点，沪深京三市成交额 29926 亿，较昨日放量 709 亿 [1] - 沪深 300 指数 1 月 28 日震荡整理，收盘 4717.99，环比上涨 12.30 [2] 焦炭 焦煤 - 1 月 28 日焦炭加权指数窄幅震荡，收盘价 1686.5，环比下跌 2.0；焦煤加权指数窄幅整理，收盘价 1142.6 元，环比上涨 6.1 [2][3] - 焦炭方面，原料焦煤价格支撑下，焦企吨焦亏损延续，开工率小幅回落，日均产量维持低位，钢厂高炉产能利用率微幅波动，铁水产量无明显增长动力，采购延续刚需节奏 [4] - 焦煤方面，国内煤矿生产平稳，炼焦煤矿开工率维持高位，本土供应宽松，进口受甘其毛都口岸天气扰动上周通关车数略有下滑，但蒙煤进口量仍在高位，需求端焦企亏损开工积极性偏弱，钢厂铁水产量低位微调，焦钢企业按需采购 [4] 郑糖 - 因巴西中南部地区近期天气偏干可能阻碍下一季甘蔗生长，美糖周二震荡小幅走高，受美糖止稳反弹影响逢低买盘介入郑糖 2605 月合约周三震荡上行，现货报价走低限制上升空间，夜盘受原油价格上升影响空头平仓推动其震荡走高 [4] - 巴西 2025/26 榨季甘蔗产量料为 6.59 亿吨，中南部地区甘蔗产量料为 6.236 亿吨 [4] 胶 - 受东南亚产胶旺季进入末端现货供应将下降预期与原油价格上升等因素影响资金作用沪胶周三震荡走高，夜盘因短线涨幅较大受技术面影响震荡整理小幅收高 [4] - 2025 年 12 月全球轻型车经季节调整年化销量降至 9300 万辆/年，同比下降 2.5%至 839 万辆，2025 年全年销量为 9190 万辆，较 2024 年增长约 3.6% [4] 豆粕 - 1 月 28 日，CBOT 大豆主力合约收盘价 1074.75 美分/蒲式耳，涨幅 0.68%，美元走软使美国出口更具竞争力，但巴西进入大规模大豆收割季初期令市场承压，截至上周四巴西大豆收割完成率为 4.9%，高于去年同期，巴西 1 月大豆出口量预计为 323 万吨，较去年同期高出逾三倍，阿根廷部分地区干旱对大豆等作物生长造成压力 [6] - 1 月 28 日，豆粕主力合约 M2505 收于 2782 元/吨，涨幅 0.58%，节前备货需求启动，豆粕库存连降，截至上周末国内豆粕库存量为 90.68 万吨，周度减少 4.12 万吨，春节后国内进口大豆供给将保持宽松，豆粕期价缺少持续性上行驱动 [6] 生猪 - 1 月 28 日，生猪主力合约 LH2603 收于 11270 元/吨，跌幅 0.13%，近日养殖端出栏节奏加快，集团猪企日均出栏压力增加，市场挺价心态松动，部分原定于 2 月出栏产能或提前至本月出栏，需求端春节备货需求支撑有所增加，但整体需求增量一般，中期供应压力依然较大 [6] 棕榈油 - 1 月 28 日，棕榈油期货破位后高位宽幅震荡，上冲势头消减，主力合约 P2605K 线收带上下影线的小阳线，当日最高价 9306，最低价 9196，收盘价 9270，较上一交易日涨 0.35% [6] - 2026 年 1 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少 15.28%，出油率环比上月同期增加 0.11%，产量环比上月同期减少 14.81% [6] 沪铜 - 沪铜（主力 2603）先抑后扬呈 V 型反弹，成交量与持仓量同步回落，开盘 101900 元/吨，最高 103600 元/吨，最低 100700 元/吨，收盘 103060 元/吨，早盘低开后震荡走弱，午后随周边金属联动反弹收复跌幅并小幅收涨，因前期高位获利回吐叠加春节前需求偏弱，现货贴水扩大，午后伦铜带动情绪回暖 [6] - 上期所铜库存持续累积，需求端疲弱，缺乏上行动能 [6] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘 14875 元/吨，棉花库存较上一交易日增加 4 张，纺织企业随用随采 [6] 原木 - 原木 2603 主力合约，周二开盘 774、最低 772、最高 778、收盘 775.5，日减仓 221 手，需关注现货端支撑 [6] - 1 月 28 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 740 元/方，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 770 元/方，均较昨日持平，供需关系无太大矛盾，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 铁矿石 - 1 月 28 日铁矿石 2605 主力合约震荡收跌，跌幅为 0.7%，收盘价为 783 元，本期澳巴铁矿环比回升，国内到港量继续下降，港口库存持续累库，当前钢厂仍有节前补库需求，铁水产量小幅回升，短期铁矿价格处于震荡走势 [8] 沥青 - 1 月 28 日沥青 2603 主力合约震荡上涨，涨幅为 3.96%，收盘价为 3410 元，当前炼厂整体供应保持低位，库存小幅累积处于可控水平，市场刚需表现平淡，受原油成本端支撑，短期沥青价格呈现震荡运行 [8] 钢材 - 1 月 28 日，rb2605 收报 3123 元/吨，hc2605 收报 3280 元/吨，进入 1 月下旬主流贸易商建筑钢材成交量逐步走弱，今年贸易商冬储意愿偏低，钢市供需压力加大，市场情绪偏弱，钢厂仍存在刚性补库，原燃料价格震荡运行，成本尚有一定支撑，短期钢价或延续窄幅调整 [8] 氧化铝 - 1 月 28 日，ao2605 收报 2811 元/吨，氧化铝过剩格局短期难改，成本下移进一步弱化支撑，海外扰动对产量影响有限，且年内海外还有 600 万吨新增产能待投放，供应增量影响不大，国内现有检修产能不足以扭转供需，预计短时氧化铝区间震荡运行，后续反弹需关注更多减产动态 [8] 沪铝 - 1 月 28 日，al2603 收报于 25640 元/吨，基本面供应端运行稳健，消费地到货一般，社会库存窄幅累积，需求端表现压力提升，沪铝盘中上行加剧，下游压力提升，接货愈加收缩，贸易商接货尚可，规模下游加工厂保持一定需求，中小厂订单收缩，部分停止接单，但目前需求端的负反馈有限 [8]