报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面需求短时减少、供给相对宽松，震荡偏弱为主；期货方面生猪供应有望小幅增加，二育压栏同比偏高施压，市场疫情影响微弱，节后进入消费淡季，03/05合约震荡偏弱为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 28日生猪主力2603合约小幅高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高11340元/吨，最低11230元/吨，收盘报11270元/吨，较昨日跌0.88%，指数总持仓减少1742手至340530手；28日全国外三元均价12.67元/公斤，较昨日跌0.14元/公斤 [6] - 供给端中旬前二次育肥补栏积极性阶段性提高，目前二育栏舍利用率同比偏高，节前有待出栏；1月样本养殖企业计划出栏量环比下滑3.1%，下旬出栏积极性提升、节奏加快，未来两周出栏量将较大释放；需求端现货价格反弹至高位且春节临近，二次育肥观望为主，终端居民消费需求一般，学校放假在即团餐等消费或减少，白条走货差，短期屠宰企业订单减少，开工率和屠宰量小幅减少，最后一波需求高峰在2月上旬春节备货期间；1月28日样本屠宰企业屠宰量18.84万头，较昨日增加0.03万头，周环比增加1万头，月环比减1.4万头 [7] 行业要闻 - 截止01月23日，自繁自养预期成本12.15元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本受饲料价格及仔猪价格双重影响，对应育肥至125kg后出栏预期成本在12.63元/kg，周环比增加0.4元/kg [8][10] 数据概览 - 截止01月23日，自繁自养生猪头均利润73元/头，周环比增加47.7元/头；外购仔猪养殖头均利润 -38.7元/头，周环比减少61.8元/头 [13] - 截止1月22日当周，生猪出栏均重128.89kg，较上周增加0.04kg，周环比增幅0.03%，较上月下降0.81kg，月环比降幅0.62%，较去年同期增加7.38kg，年同比增幅6.07% [13] - 1月22日当周175公斤肥猪与标猪价差0.64元/斤，周环比增加0.16元/斤；本周采购110kg育肥至140kg成本为12.41元/kg，较上周上调0.07元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为12.92元/kg，较上周上调0.08元/kg [13] - 2025年生猪出栏71973万头，同比增加1716万头，增长2.4%；一到四季度全国生猪出栏分别为19476万头、17143万头、16373万头、18981万头，同比分别增长0.1%、1.2%、4.7%、4.1%；猪肉产量5938万吨，同比增加232万吨，增长4.1%，产量创历史新高；一到四季度猪肉产量分别为1602万吨、1418万吨、1348万吨、1570万吨，同比分别增长1.2%、1.4%、7.1%、5.2% [13]