报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续的地缘政治和经济不确定性推动避险需求，提高黄金作为避险资产的吸引力，白银还得到工业需求支持，美元走弱推动贵金属市场上涨，建议贵金属多头继续持仓并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨6.46%报5411.00美元/盎司，COMEX白银期货涨10.06%报116.62美元/盎司；沪金主力合约上涨3.36%报1196.8元/克，沪银主力合约上涨1.46%报28885元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月28日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加2.58吨，当前持仓量为1089.96吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少211.42吨，当前持仓量为15636.12吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为13.5%，维持利率不变的概率为86.5%；到4月累计降息25个基点的概率为24.1%，维持利率不变的概率为74%，累计降息50个基点的概率为2.0% [1] - 上海黄金交易所公告，Ag（T+D）合约的保证金水平从19%调整为20%，下一交易日起涨跌幅度限制从18%调整为19% [1] - 1月28日美联储1月议息会议决定将联邦基金利率的目标区间维持在3.50%至3.75%不变，符合市场预期，声明删除就业下行风险增加说辞，改称失业率“显示了一些企稳的迹象”，重申通胀率略高但不再提及通胀率自年初以来有所上升，暗示在经济数据强劲背景下不急于降息 [1] - 美国财政部长称美国奉行强势美元政策，“绝对不会”干预美元兑日元汇率，贸易逆差缩小应提振美元 [1] - 特朗普警告对伊朗下一次袭击更严重，伊朗愿在相互尊重基础上与美对话 [1] 市场逻辑 - 1月28日美联储1月议息会议决定维持联邦基金目标利率不变，符合市场预期；美欧围绕格林兰岛争执放缓后美国重兵合围伊朗，持续的地缘政治和经济不确定性推动避险需求，提高黄金吸引力，白银获工业需求支持；美国总统抨击美联储、美欧关系恶化加剧市场避险情绪；1月19日至1月27日美元指数连续回落，美元走弱推动贵金属市场上涨，美国财政部长力挺美元后周三美元指数反弹，1月28日美元指数收涨0.60%，报96.35；1月28日起CME再次上调部分白银合约保证金比例；1月28日，COMEX黄金期货大涨站上5400美元/盎司，COMEX白银大幅上涨 [1][2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]