报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤供需趋于双弱但煤价小幅探涨，港口市场价格表现坚挺，上游报价小幅探涨但下游需求改善不明显，价格上涨空间有限；产地动力煤市场稳中偏强，短期价格预计维持偏强态势，后续需关注市场供需变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 - 产地价格方面，大同南郊动力煤Q5500本期568元/吨，环比涨2元/吨，同比降56元/吨；鄂尔多斯伊金霍勒旗电煤Q5500本期531元/吨，环比涨2元/吨，同比降39元/吨；榆林烟煤末Q6000本期595元/吨，环比涨3元/吨，同比降58元/吨 [2] - 港口价格方面，秦港山西产Q5500本期607元/吨，环比涨5元/吨，同比降63元/吨；秦港山西产Q5000本期525元/吨，环比涨2元/吨，同比降56元/吨；秦港山西产Q4500本期750元/吨，环比涨1元/吨，同比降60元/吨 [2] - 海外价格方面，印尼FOB Q3800本期49.5美元/吨，环比持平，同比降0.5美元/吨；澳大利亚FOB Q5500本期74.6美元/吨，环比持平，同比降4.4美元/吨 [2] - 1月长协价格方面，港口Q5500本期684元/吨，环比降10元/吨，同比降9元/吨；山西Q5500本期540元/吨，环比降8元/吨；陕西Q5500本期483元/吨，环比降13元/吨；蒙西Q5500本期453元/吨，环比降7元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2025年12月全国原煤产量环比继续增加，全年再创新高，日均产量下降，12月全国原煤产量43703万吨，同比 -1.0%，环比 +2.40%，12月日均产量1410万吨，较11月减少13万吨，较去年同期减少5.6万吨，2025年全年累计原煤产量483178万吨，同比增长1.2% [3] - 2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%，进口煤超预期因印尼出口关税政策调整致海外供应商“抢出口”，以及年末国内供应阶段收紧和内贸煤价格下跌使海外煤有进口优势 [3][4] 期货研究 - 1月28日港口市场价格表现坚挺，上游报价小幅探涨，下游询盘少、对价接受度不高，成交价格重心提升慢，预计价格上涨空间有限；产地动力煤市场稳中偏强，部分煤矿供应收紧，终端及站台刚需补库支撑拉运采购，价格上行，短期价格预计维持偏强态势 [3] 趋势强度 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）为1 [5]