报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 本周尿素企业库存继续小幅下降，工厂新单预收较好，中原、华东、华北区域小麦返青肥需求启动，农业经销商拿货积极性将增加，尿素价格维持偏强震荡，但供应压力或限制反弹高度，05合约参考区间1760 - 1860元/吨，交易策略为卖出看跌期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三尿素主力合约2605价格上涨14元至1799元/吨，华中主流地区现货价格上涨10元至1760元/吨；多头持仓减少3247手至24.55万手，空头持仓增加6730手至27.26万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产20.94万吨，较上一工作日增加0.46万吨，较去年同期增加1.47万吨；今日开工率88.95%，较去年同期86.94%回升2.01% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量94.49万吨，较上周减少0.11万吨，环比减少0.12%；尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平 [1] - 需求方面，复合肥开工率40.1%，环比+2.9%，三聚氰胺开工率54.3%，环比+6.7% [1] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨，最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] - 2025年12月尿素进口35.39吨，环比跌82.11%；进口均价2963.69美元/吨，环比跌52.11%；2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%；出口均价398.27美元/吨，环比跌56.64% [1] - 地缘不确定性带来供应忧虑，叠加美国商业原油库存有下降迹象，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约63.21涨0.82美元/桶，环比+1.31%；ICE布油期货03合约68.40涨0.83美元/桶，环比+1.23%；中国INE原油期货2603合约涨6.6至455.7元/桶，夜盘涨7.0至462.7元/桶 [1] 市场逻辑 - 本周尿素企业库存继续小幅下降，主流尿素工厂最低出厂价1690 - 1720元/吨，工厂新单预收较好，中原、华东、华北区域小麦返青肥需求启动，农业经销商拿货积极性将增加，尿素价格维持偏强震荡，供应压力或限制反弹高度，05合约参考区间1760 - 1860元/吨 [1] 交易策略 - 卖出看跌期权 [1]