报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面宽松，郑糖主力05合约可考虑反弹沽空操作；纸浆供应压力减轻但国内成品纸进入淡季，短期区间波动为主，靠近5200附近可尝试多配；双胶纸现货持稳，盘面上行后基差收缩，成本驱动减弱，上行空间预计受限；棉花商品利多情绪带动，回归偏强震荡，05合约多单谨慎持有；苹果市场大的支撑逻辑未变，期价或进入支撑区间，建议逢低做多；红枣期货端期现价差矛盾缓解，2605合约9000点以下空单逢低离场，可持有空2605多2609反套，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场 [3][4][5][6][8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|参考策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|多单减持|新季产量、优果率、库存同比下滑支撑仍在，但消费增量驱动不足压制增加，短期近月合约回落|8800 - 8900|11000 - 11500|| |红枣2605|短线逢低买入|减产预期或在远月逐步体现，现货库存开始见顶回落|8700 - 9000|9500 - 9800|| |白糖2605|反弹沽空|国际糖供应充足，国内糖供应旺季，整体供应较为充足|5070 - 5100|5270 - 5300|| |纸浆2605|轻仓多配|下游成品纸进入淡季，纸厂补库意愿减弱，阔叶浆现货走弱，但仓单成本抬升可能对盘面形成支撑|5200 - 5300|5450 - 5500|| |双胶纸2605|区间操作|现货市场持稳，基差走扩后阶段性支撑盘面，后期出版订单可能走弱，双胶纸产能利用率偏低，上涨高度难乐观|4000 - 4100|4250 - 4300|| |棉花2605|多单谨慎持有|远端利多预期仍在，中期支撑未变，但外盘价格探底走势，内外价差对国内价格形成制约，期价短期进入震荡反复|13500 - 13600|15400 - 15500||[19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；截至2026年1月21日，全国主产区苹果冷库库存量682.78万吨，环比上周减21.88万吨；截至1月22日，库存量632.32万吨，周环比降23.25万吨，同比降29.69万吨，山东、陕西、甘肃库存均同比下降 [20] - 现货市场情况：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，客商包装意愿尚可，栖霞地区纸袋富士80以上一二三级货源主流报价3.0 - 3.5元/斤；陕西产区主流价格稳定，冷库包装数量增加，洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格3.8 - 4.2元/斤，好货4.5 - 5.0元/斤；销区市场到货增加，销售尚可，礼盒装货源销售较好，主流价格稳定 [20][21] 红枣市场情况 - 截止1月11日，36家样本点物理库存在15300吨，较上周减349吨，环比减2.23%，同比增41.27%，产区收购基本结束，市场货源流转平稳，贸易商在疆内囤原料现象普遍，随着腊月临近，节日备货需求预计带动市场进入阶段性走货高峰 [22] 白糖市场情况 - 1月27日，印度宣布2026年2月食糖内销配额225万吨，较1月增5万吨；巴西1月前四周出口糖和糖蜜173.76万吨，日均出口量10.86万吨；截至1月26日，配额内巴西糖加工完税估算成本3997元/吨，配额外5077元/吨；1月27日云南新增2家糖厂开榨，2025/26榨季已开榨47家，同比增2家，预计榨蔗能力16.53万吨/日，同比增0.82万吨/日；截至1月21日当周，巴西港口等待装运食糖船只51艘，此前一周48艘，等待装运食糖数量178.16万吨，环比增11.87万吨，增幅7.13%；ISMA预计2025/26榨季印度食糖消费量小幅回升至2850万吨 [24][26] 纸浆市场 - 受期货价格下跌及需求减弱影响，中国纸浆市场走弱，此前供应商提价吸引买家，期货走弱后买家离场，转售的BSK价格下跌，进口NBSK现货报价下滑，但加拿大和北欧产的NBSK价格持稳 [28] 双胶纸市场 - 本周四双胶纸库存天数较上周四降2.05%，降幅环比收窄0.40个百分点，部分纸厂出版订单未执行完毕，延续降库节奏，但市场新签订单有限，行业整体去库速度下降；本周开工负荷率57.43%，环比升0.07个百分点，增幅环比收窄0.67个百分点，规模产线正常开工，部分中小厂接单不佳，灵活排产为主 [29] 棉花市场 - 孟加拉国批准在吉大港建立首个自由贸易区，有望2026年底初步达成；截至1月23日当周，巴西马托格罗索州棉花播种进度提升19个百分点至48%，较去年同期29%有所提升 [30] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|9532|28|0.29%| |红枣2605|8830|10|0.11%| |白糖2605|5187|19|0.37%| |纸浆2605|5374|32|0.60%| |棉花2605|14940|375|2.57%|[31] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|4.45|0.00|0.45| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5270|0|-640| |纸浆（山东银星）|5400|0|-1200| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4350|0|-600| |棉花（元/吨）|15933|-20|1207|[35] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|5 - 10|1112|-15|1622|震荡偏强|逢低做多| |红枣|5 - 9|-200|25|180|逢高反套|观望| |白糖|5 - 9|-11|6|-144|震荡波动|观望| |棉花|5 - 9|-70|75|80|震荡偏弱|逢高做空|[55] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|3313|-12|-703| |白糖|13715|0|-10413| |纸浆|140494|0|-198234| |棉花|10209|4|3496|[88] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容