报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年初宏观情绪利好商品市场，橡胶供需基本面无明显利多题材，宏观是核心驱动 [3] - 化工板块集体走强，橡胶单边暂时看多为主，但宏观情绪易反复，高位避免追涨 [3] - 中长期橡胶供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分橡胶品种观点总结 - 橡胶参考策略为逢低做多，主要逻辑是国内现货库存持续小幅累库，海外供应暂无明显波动，现货价格坚挺，宏观情绪提振商品市场走强，支撑区间为15500 - 15800，压力区间为16300 - 16500，行情研判为震荡上涨 [9] - 20号胶参考策略为逢低做多，主要逻辑是深色胶迎来库存拐点，但泰国胶水价格坚挺，且四季度产量下滑，下方仍有支撑，支撑区间为12700 - 12800，压力区间为13420 - 13805，行情研判为底部回升 [9] 第二部分期货市场行情回顾 一、期货行情回顾 - 橡胶主连收盘价16360，日涨跌幅1.24%，日涨跌200，成交量322789，持仓量184241 [9] - 20号胶主连收盘价13190，日涨跌幅1.42%，日涨跌185，成交量59370，持仓量44184 [9] - 新加坡TSR20主连收盘价186，日涨跌幅0.16%，日涨跌0，成交量90，持仓量24058 [9] 二、期货市场仓单情况 - 20号胶最新仓单量55843，同比变动0.00%，仓单近期自低位有所回升，市场累库预期再起 [13] - 橡胶最新仓单量110970，同比变动 - 38.91%，仓单今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，期货合约交割风险走强，对RU期价有所支撑 [13] 第三部分现货市场走势 - 天然橡胶现货价格16150元/吨，环比变化 - 109，同比变化 - 690 [18] - 云南胶水现货价格14200元/吨，环比无变化，同比变化 - 1800 [18] - 泰国合艾胶水现货价格58泰铢/公斤，环比无变化，同比变化 - 10 [18] - 泰国合艾杯胶现货价格53泰铢/公斤，环比无变化，同比变化 - 8 [18] - 青岛保税区泰国20号标胶现货价格1940美元/吨，环比变化 - 5，同比变化 - 130 [18] 第四部分基差价差情况 - RU主力基差现值 - 238，环比 - 25，同比352 [23] - NR主力基差现值1815，环比无变化，同比390 [23] - 泰混 - RU非标基差现值 - 1085，环比 - 30，同比 - 105 [23] - SVR3L - RU非标基差现值95，环比25，同比245 [23] - RU - NR跨品种价差现值3170，环比50，同比645 [23] - 全乳 - 泰混深浅色胶价差现值480，环比5，同比 - 20 [23] 第五部分月间价差情况 - 橡胶5 - 9价差当前值80，环比变化15，同比变化230，预判为区间震荡，推荐策略为观望 [25] - 20号胶3 - 4价差当前值 - 30，环比变化 - 5，同比变化 - 200，预判为区间震荡，推荐策略为观望 [25] 第六部分产业供需库存情况 - 截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.45万吨，环比上期减少0.04万吨，降幅0.07% [3] - 保税区库存9.45万吨，降幅5.03%；一般贸易库存49万吨，增幅0.95% [3] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.73个百分点，出库率增加2.65个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.06个百分点，出库率增加1.41个百分点 [3] 第七部分期权相关数据 未提及具体数据内容