报告行业投资评级 - 豆粕投资策略为谨慎偏空 [3] - 玉米投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 市场供应充足，豆粕维持震荡，受美豆提振国内豆粕价格短期偏强运行，但巴西新季丰产压力仍存，未来价格预计偏弱 [1][2] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，受降雪影响到货量低，玉米收购价上调，北港库存小增，南港内贸库存消耗，价格偏高，饲料企业以执行合同为主，库存低于历史同期，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [4][5] 各品种市场要闻与重要数据 豆粕和菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2782元/吨，较前日变动+16元/吨，幅度+0.58%；菜粕2605合约2297元/吨，较前日变动+26元/吨，幅度+1.14% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+388，较前日变动-16；江苏地区豆粕现货3070元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+288，较前日变动-16；广东地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M05+298，较前日变动-6；福建地区菜粕现货价格2500元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM05+203，较前日变动-6 [1] - 近期市场资讯，1月27日，巴西全国谷物出口商协会表示，巴西1月大豆出口料为323万吨，低于上周预估的379万吨；巴西1月豆粕出口料为178万吨，低于上周预估的182万吨 [1] 玉米和玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2274元/吨，较前日变动-9元/吨，幅度-0.39%；玉米淀粉2603合约2530元/吨，较前日变动-10元/吨，幅度-0.39% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+66，较前日变动-1；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+100，较前日变动+10 [3] - 近期市场资讯，巴西国家商品供应公司表示，截至1月24日，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成93.6%，上周90.7%，去年同期93.1%，五年均值90.8%；收获进度数据为7.4%，上周4.4%，去年同期6.3%，五年均值9.3%；巴西2025/26年度二季玉米种植完成5.9%，上周0.8%，去年同期6.3%，五年均值9.3% [3] 各品种市场分析 豆粕 - 豆粕库存持续消耗，但仍明显高于历史同期，大豆库存同样维持高位，受美豆提振国内豆粕价格短期偏强运行，但巴西新季丰产压力仍存，未来新季大豆上市供应压力释放后，预计豆粕价格仍将偏弱运行 [2] 玉米 - 随着春节临近，下游备货逐步开启，深加工及饲料企业存在补库需求，深加工收购需求提升，但受降雪天气影响到货量偏低，玉米收购价格同步上调，深加工企业库存上涨明显；北港库存小幅增加，但南港内贸库存仍持续消耗，价格偏高，饲料企业仍以执行合同为主，目前库存仍低于历史同期；未来需重点关注现货购销情况、进口情况以及谷物拍卖情况 [4][5]