报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 目前供应端部分地区受极端天气影响产量下降 消费端因春节临近电动车蓄电池需求明显下降 汽车蓄电池需求尚可 部分企业或开始节前补库 预计周内铅价或小幅走高 总体运行区间在16900元/吨至17700元/吨 期权策略为卖出宽跨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026年1月28日 LME铅现货升水为 -47.43美元/吨 SMM1铅锭现货价较前一交易日降75元/吨至16775元/吨 上海、广东、河南、天津铅现货升贴水较前一交易日分别变化25元/吨、 -50元/吨、 -75元/吨、 -50元/吨 铅精废价差较前一交易日无变化为 -100元/吨 废电动车电池、废黑壳较前一交易日涨25元/吨 废白壳较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2026年1月28日 沪铅主力合约开于17000元/吨 收于16995元/吨 较前一交易日降5元/吨 全天成交53913手 较前一交易日减少8210手 持仓59512手 较前一交易日减少1288手 日内价格震荡 最高点17080元/吨 最低点16915元/吨 夜盘开于17375元/吨 收于17365元/吨 较昨日午后收盘涨65元/吨 [2] - 据SMM讯 当日SMM1铅价较前一日下跌75元/吨 河南地区持货商报价贴水扩大 出货困难 湖南地区冶炼厂维持贴水出货 成交欠佳 云南地区铅冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水200元/吨出厂 铅价延续偏弱震荡 下游观望情绪浓厚 冶炼厂库存累增趋势未缓解 现货市场成交偏淡 [2] 库存方面 - 2026年1月28日 SMM铅锭库存总量为3.5万吨 较上周同期增加0.07万吨 LME铅库存为209175吨 较上一交易日减少2000吨 [2]