报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PA联盟价格逐步修正，主力合约短期走势预计震荡，2月合约震荡，4月合约驱动偏空 [1][7] - 2月合约估值底或在1700点附近，船期延误以及不同联盟线上揽货比例会对最终的交割结算价格产生影响 [4] - 节前运价驱动偏弱，市场博弈3月份运力相对压力较小的挺价预期，近期04合约预计走势震荡，更远月合约波动预计较大 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2026年1月28日，集运指数欧线期货所有合约持仓63340.00手，单日成交46760.00手，EC2602合约收盘价格1719.00，EC2604合约收盘价格1229.00，EC2606合约收盘价格1493.20，EC2608合约收盘价格1560.80，EC2610合约收盘价格1135.10，EC2512合约收盘价格1403.10 [6] 现货价格 - 1月23日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1595美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2084美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2896美元/FEU，1月26日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1859.31点，SCFIS（上海 - 美西）1294.32点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给方面，截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计交付运力215.5万TEU；交付预期方面，12000 - 16999TEU船舶和17000 + TEU船舶在2026 - 2029年有不同的交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超过40艘，2026年上半年交付17000 + TEU以上船舶仅4艘 [2][3] - 动态供给方面，2月份月度周均运力28.3万TEU，3月份月度周均运力29.58万TEU，2月份共计13个空班，3月份共计5个空班和3个TBN [3] 供应链 - 地缘端，哈马斯高级官员表示哈马斯从未同意交出武器，任何关于加沙的安排需与哈马斯达成谅解协议，1月15日马士基宣布随着红海海域稳定性改善，将恢复MECL服务的苏伊士运河航线 [2] - CMA决定将部署在FAL 1、FAL 3以及MEX航线上的船舶改道经由好望角航行，而非通过苏伊士运河 [6] 需求及欧洲经济 - 常规年份4月及10月是一年中运价最低月份，2026年1月8日财政部和税务总局宣布取消光伏等产品的增值税出口退税，或会对相关产业发货节奏及船司定价策略产生扰动，后续需关注2、3月份远东 - 欧洲货量及实际运价情况 [5]