报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材淡季渐浓驱动暂缺，产业矛盾不突出，单边以震荡思路对待，热卷基差利于期现头寸入场，期现止套可滚动操作 [2][3] - 双硅近期价格震荡，基本面承压，供给偏高需求走弱，后市承压回落风险较大，产业客户可逢高套保 [4][6][8] - 焦煤焦炭首轮提涨延迟落地，上下驱动不足，现货可择机兑现，盘面等待冲高后沽空机会 [7][8] - 铁矿石短期震荡偏强，中长期上方压力明显，短期考虑低多，长线在压力位布空 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周三钢材现货价格小降成交一般，期价窄幅运行，黑色板块区间震荡，驱动和估值预期不佳 [3] - 季节性因素使现货量价边际转弱，建材需求季节性特征明显，需求对行情支持有限 [3] - 春节前后是产业淡季，价格主动抛压不大，钢厂有复产意愿但力度和节奏偏缓，电炉将陆续停产压低粗钢产量 [3] - 贸易商冬储做敞口意愿不强，适合用基差方式参与 [3] 硅铁锰硅 - 近期双硅价格震荡，供给端时有扰动传闻，需求端因钢材价格承压、钢厂利润不佳、铁水调整压力大而需求不佳 [4][6] - 终端需求淡季，整体需求难改善，合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩压力不减 [6] - 国内宏观政策利好，产业政策对双硅供给有扰动和成本支撑预期，但预期易反复 [6] 焦煤焦炭 - 部分钢厂接受焦炭首轮提涨30日落地，但提涨落地晚，市场对后市不看好，下游采购谨慎，交投情绪降温 [7] - 炼焦煤线上竞拍流拍多，跌多涨少，港口贸易焦价有降，蒙煤口岸贸易企业现货出售不佳 [7] - 期货端商品市场情绪火热，煤焦受提涨消息影响反弹，钢材市场进入淡季，产业数据偏弱，供给平稳需求走弱，库存累积 [7] - 煤矿新年供给恢复，下游春节前补库但不积极，对价格向上驱动有限 [7] 铁矿石 - 钢厂厂内库存处于近年偏低位置，2月复产预期和春节前补库使铁矿库存转移，支撑短期价格 [8] - 补库预期消化后，港口库存压力将成铁矿压力根源，短期震荡偏强，中长期上方压力明显 [8]