报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前EC期现市场处于政策与地缘因素交织的博弈格局，期现联动呈现短期情绪驱动与长期基本面支撑的分化特征，尚未形成明确趋势性方向，短期受政策消息与情绪主导，长期取决于全球外贸复苏节奏、运力调整及终端需求的实质性改善，市场需在多重变量中寻找新平衡 [8] - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1458，前值1574，涨跌幅 -7.39%；中国出口集装箱指数CCFI现值1209，前值1210，涨跌幅 -0.09%；SCFI - 美西现值2084，前值2194，涨跌幅 -5.01%；SCFIS - 美西现值1294，前值1305，涨跌幅 -0.84%；SCFI - 美东现值2896，前值3163，涨跌幅 -8.44%；SCFI - 西北欧现值1595，前值1676，涨跌幅 -4.83%；SCFIS - 西北欧现值1859，前值1954，涨跌幅 -4.86%；SCFI - 地中海现值2756，前值2983，涨跌幅 -7.61% [5] 船期情况 - 达飞官网欧线FAL1东向返程最后一条穿苏伊士的船预计2月1日穿越，4月6日第一艘船开始复航苏伊士；欧线FAL3东向返程最后一条船预计1月25日穿越，暂无复航计划；地中海MEX东向返程最后一条船预计1月22日穿越，暂无复航计划 [5][6] 行情及价格情况 - 行情震荡偏强，欧线40尺箱运价方面，GEMINI联盟马士基Week5报2430美元，赫伯罗特2300 - 2500美元；OA联盟约2500 - 2650美元，达飞2793美元，其他多2600美元左右；PA联盟约2400美元，阳明低至2200 - 2435美元；N.SC报2640美元 [7] - 未来一两周（1月底 - 2月初），马士基Week6开舱价降至2000 - 2100美元，赫伯罗特维持2300 - 2500美元，OA联盟或小幅回落至2500美元上下，PA联盟或在2200 - 2400美元区间波动，MSC或随市场小幅下调，整体呈节前回落态势，因货量进入春节前真空期 [7] 市场影响因素及逻辑 - 市场核心围绕三重变量展开，一是光伏相关出口退税政策调整带来短期抢运预期，对远期货量形成支撑，但短期难持续拉动期现价格；二是地缘局势缓和带来红海复航预期，缓解运力紧张担忧，影响市场情绪；三是欧元区经济复苏态势分化，为欧洲端需求带来不确定性，影响市场对后续运价走势的判断 [8] - 期货端短期情绪推动下整体走强，后受现货支撑减弱及情绪平复影响回调，远月合约因远期预期支撑，涨幅相对温和且更具韧性；现货市场陷入船企报价调整与供需博弈的平衡态，部分船公司下调短期报价争夺货量，反映现货端支撑力度有限，运价受季节性需求波动制约，但外贸复苏背景与特定品类出口政策调整带来的潜在抢运需求，为现货市场提供隐性支撑，避免运价深度下行 [8]