报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 特朗普关于美元发言造成美元指数大幅度下挫，伊朗锁喉霍尔木兹海峡引发海外铝供应担忧，长期宏观因素主导铝价长期上涨，但短期铝价存在回调修复需求；中东危机对氧化铝影响偏利空，其供给过剩格局难改；铝合金方面有一定利润空间 [6][7][5] 各品类数据总结 铝现货 - 2026年1月29日华东A00铝价24260元/吨，较上一交易日变化390元/吨，华东铝现货升贴水 -180元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨；中原A00铝价24120元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 -40元/吨至 -320元/吨；佛山A00铝价24230元/吨，较上一交易日变化360元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 -40元/吨至 -205元/吨 [1] 铝期货 - 2026年1月28日沪铝主力合约开于24305元/吨，收于25640元/吨，较上一交易日变化1395元/吨，最高价达25680元/吨，最低价24155元/吨，全天成交937111手，持仓362833手 [2] 库存 - 截止2026年1月28日，国内电解铝锭社会库存77.7万吨，较上一期变化3.4万吨，仓单库存142829吨，较上一交易日变化1377吨，LME铝库存499975吨，较上一交易日变化 -2275吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026年1月28日SMM氧化铝山西价格2610元/吨，山东价格2555元/吨，河南价格2635元/吨，广西价格2685元/吨，贵州价格2740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格308美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026年1月28日氧化铝主力合约开于2741元/吨，收于2811元/吨，较上一交易日收盘价变化89元/吨，变化幅度3.27%，最高价2816元/吨，最低价2722元/吨，全天成交873641手，持仓466716手 [2] 铝合金价格 - 2026年1月28日保太民用生铝采购价格18300元/吨，机械生铝采购价格18700元/吨，价格环比昨日变化400元/吨；ADC12保太报价23700元/吨，价格环比昨日变化500元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存6.70万吨，厂内库存6.51万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本22874元/吨，理论利润426元/吨 [5] 市场分析 电解铝 - 特朗普发言致美元指数下挫，伊朗锁喉海峡引发海外铝供应担忧，中东电解铝供应约700万吨，占全球供应近10%；微观上价格上涨传导不畅，现货贴水扩大，社会库存累库，下游消费不佳，开工率和产量回落，但长期宏观因素仍主导价格上涨，短期铝价有回调需求 [6] 氧化铝 - 中东危机对氧化铝偏利空，中东电解铝产量约700万吨，氧化铝产量约450万吨，是净买入方；国内氧化铝企业检修约450万吨，但难改过剩格局，现货价格未止跌，成本支撑弱，库存将增加 [7][8]