报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场宏观偏暖，产业供需环比略有转弱，螺纹钢库存转增，热卷库存降幅收窄，终端整体需求释放有限，钢价先跌后涨，周度价格小幅回落，基差收缩，钢材短时累库矛盾有限，原料端负反馈压力未突显，价格有支撑但驱动不强，偏震荡运行，建议螺纹钢在3000 - 3200区间操作，热卷在3200 - 3350区间操作 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 宏观利好支撑，钢价先跌后涨，周度价格小幅回落，基差收缩，螺纹钢库存转增，热卷库存降幅收窄，终端整体需求释放有限 [9] - 现货方面，上海、北京螺纹钢价格上涨，广州螺纹钢价格下降；上海、广州热轧板卷价格下降，天津热轧板卷价格上涨；进口铁矿石价格上涨，准一级冶金焦价格不变，低硫主焦煤价格上涨 [9] - 期货方面，RB01、RB05、RB10合约价格上涨，HC01、HC05、HC10合约价格下降；螺纹钢和热卷基差、价差、库存有不同变化 [9] 钢材供需分析 - 产量上，螺纹钢周产量199.55万吨（环比+4.86%，同比+14.60%），热卷周产量305.41万吨（环比-0.96%，同比-5.34%）；螺纹钢高炉增产、电炉减产，高炉和电炉开工率均小幅回落 [15][16][18] - 利润方面，螺纹钢利润小幅下降至+61元/吨（周环比-11元/吨，同比-53元/吨），热卷利润略有修复至+1元/吨（周环比+5元/吨，同比-30元/吨） [24][26] - 需求上，螺纹钢和热卷需求均下降，螺纹钢表观消费185.52万吨（环比-2.53%，同比+58.69%），全国建材成交5日均值环比-5.01%，同比+25.93%，热卷表观消费309.96万吨（环比-1.34%，同比+2.44%） [27][31] - 库存方面，螺纹钢库存转增，厂库148.98万吨（环比+1.80%，同比+13.79%），社库303.12万吨（环比+2.61%，同比-12.52%），总库存452.1万吨（环比+3.20，同比-6.44%）；热卷库存降幅收窄，厂库76.64万吨（环比+0.14%，同比-3.66%），社库281.14万吨（环比-1.63%，同比+9.41%），总库存357.78万吨（环比-1.26%，同比+6.32%） [32][36][37] - 下游地产方面，30大中城市周度商品房成交面积环比下降7.80%，同比减少32.32%；100大中城市成交土地面积环比减少49%，同比下降69% [41][43] - 下游汽车方面，12月汽车产销环比同比均下降，2025年汽车产销同比增长 [44][46] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差小幅走扩，螺纹钢热卷5 - 10价差窄幅震荡，卷螺差走扩，双焦5 - 9价差小幅扩大 [48][53]