投资评级 - 报告对青岛银行（002948.SZ）的评级为“增持”，并予以“维持” [5] 核心观点 - 青岛银行2025年业绩维持高增长且边际向上，资产质量改善显著 [1][7] - 公司立足青岛，扎根山东，依托山东经济三大动能、青岛港口与海洋经济区位优势，结合自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷、业绩有望维持较优增长 [7] 业绩与增长预测 - 营业收入：2025年全年营业收入同比增长8.0%，较前三季度的5.0%增速边际向上 [7] - 净利润：2025年全年净利润同比增长21.7%，较前三季度的15.5%增速边际向上 [7] - 盈利预测：预计2025E-2027E归母净利润分别为5191百万元、5839百万元、6482百万元，较此前预测值（490亿、540亿、600亿）有所上调 [7] - 每股收益：预计2025E-2027E每股收益分别为0.89元、1.00元、1.11元 [5][12] - 净资产收益率：预计2025E-2027E ROAE分别为13.44%、12.03%、11.23% [5][12] 资产与负债规模 - 总资产：截至2025年末，总资产规模达8149.6亿元，同比增长18.1%，迈上8000亿台阶 [7] - 总贷款：截至2025年末，总贷款为3970.1亿元，同比增长16.5%，占总资产比例为48.7% [7] - 贷款增量：2025年全年新增贷款规模为563.1亿元，同比多增15.7亿元，四个季度增量贡献占比分别为32.7%、16.5%、12.2%、38.5% [7] - 总负债：截至2025年末，总负债规模为7647.1亿元，同比增长18.5% [7] - 总存款：截至2025年末，总存款规模为5029.0亿元，同比增长16.4%，较前三季度的12.5%增速提升 [7] - 存款增量：2025年全年新增存款规模为708.8亿元，同比多增24.9亿元，四个季度增量贡献占比分别为23.5%、24.6%、22.0%、29.9% [7] 资产质量 - 不良率：截至2025年末，不良率为0.97%，环比下降13个基点，降至1%以内 [7] - 拨备覆盖率：截至2025年末，拨备覆盖率为292.3%，环比提升22.33个百分点，维持逐季提升态势 [7] - 预测指标：预计2025E-2027E不良率分别为0.97%、0.94%、0.93%，拨备覆盖率分别为284.5%、302.4%、310.1% [12] 估值与财务指标 - 市净率：基于2026年1月22日收盘价，公司2025E、2026E、2027E PB分别为0.68倍、0.55倍、0.51倍 [5][7] - 市盈率：预计2025E-2027E P/E分别为5.19倍、4.61倍、4.16倍 [5] - 净息差：预计2025E-2027E净息差分别为1.46%、1.39%、1.35% [12] - 成本收入比：预计2025E-2027E成本收入比分别为34.95%、33.00%、32.00% [12] - 资本充足率：预计2025E-2027E资本充足率分别为13.09%、14.92%、14.75%，核心资本充足率分别为8.83%、11.01%、11.17% [12]