投资评级 - 报告对青岛银行（002948.SZ）维持“增持”评级 [5][7] 核心观点 - 青岛银行2025年业绩维持高增长且边际向上，营业收入同比增长8.0%，净利润同比增长21.7% [7] - 公司总资产迈上8000亿元台阶，信贷维持高增长，资产质量核心指标持续优化，不良率降至1%以内 [7] - 公司立足青岛，扎根山东，依托区域经济动能和自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷与业绩有望维持较优增长 [7] 业绩与增长预测 - 营业收入预测：预计2025E-2027E营业收入分别为144.72亿元、154.20亿元、163.63亿元，同比增长率分别为7.98%、6.55%、6.12% [5][12] - 净利润预测：预计2025E-2027E归属母公司净利润分别为51.91亿元、58.39亿元、64.82亿元，同比增长率分别为21.74%、12.49%、11.01% [5][7][12] - 每股收益预测：预计2025E-2027E每股收益（EPS）分别为0.89元、1.00元、1.11元 [5][12] - 盈利能力指标：预计2025E-2027E净资产收益率（ROAE）分别为13.44%、12.03%、11.23% [5][12] 资产负债与规模 - 资产端：截至2025年末，总资产达8149.6亿元，同比增长18.1%；总贷款达3970.1亿元，同比增长16.5%，占总资产比例48.7%；2025年全年新增贷款563.1亿元 [7] - 负债端：截至2025年末，总负债达7647.1亿元，同比增长18.5%；总存款达5029.0亿元，同比增长16.4%；2025年全年新增存款708.8亿元 [7] - 生息资产与计息负债：预计2025E生息资产为7925.83亿元，同比增长18.1%；计息负债为7422.76亿元，同比增长18.3% [12] 资产质量 - 不良率：截至2025年末不良率为0.97%，环比下降13个基点 [7] - 拨备覆盖率：截至2025年末拨备覆盖率为292.3%，环比提升22.33个百分点，维持逐季提升态势 [7] - 预测指标：预计2025E-2027E不良率分别为0.97%、0.94%、0.93%；拨备覆盖率分别为284.5%、302.4%、310.1% [12] 估值指标 - 市盈率（P/E）：基于2026年1月22日收盘价，2025E-2027E市盈率分别为5.19倍、4.61倍、4.16倍 [5][12] - 市净率（P/B）：2025E-2027E市净率分别为0.68倍、0.55倍、0.51倍 [5][7][12] - 每股净资产（BVPS）：预计2025E-2027E每股净资产分别为6.83元、8.78元、9.57元 [12] 其他财务指标 - 净息差：预计2025E-2027E净息差分别为1.46%、1.39%、1.35% [12] - 成本收入比：预计2025E-2027E成本收入比分别为34.95%、33.00%、32.00% [12] - 资本充足率：预计2025E-2027E资本充足率分别为13.09%、14.92%、14.75%；核心一级资本充足率分别为8.83%、11.01%、11.17% [12]