投资评级 - 维持青岛银行“买入”评级 [3] 核心观点 - 青岛银行2025年业绩快报显示，公司实现了“规模扩、业绩增、质量优”的良好发展态势，规模、业绩、资产质量全维度向好 [1][2] - 公司依托胶东经济圈区位优势，错位竞争成效凸显，金融牌照齐全，业绩表现优异 [2] 规模与业务发展 - 资产规模扩张势头强劲，截至2025年末，资产总额突破8000亿元大关，达8149.60亿元，同比增幅高达18.12%，在同业“慢扩表”趋势下实现逆势高增 [2] - 存贷业务同步发力，客户贷款总额达3970.08亿元，同比增长16.53%，信贷投放聚焦本土实体经济，紧扣科技金融、绿色金融等特色赛道 [2] - 存款端根基稳固，客户存款总额达5028.99亿元，同比增长16.41%，存贷规模协同增长，为业务发展提供坚实支撑 [2] 盈利能力与效率 - 2025年实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97% [1][2] - 归母净利润达51.88亿元，同比增长21.66%，盈利弹性凸显 [1][2] - 加权平均净资产收益率（年化）回升至12.68%，同比提高1.17个百分点，股东回报能力持续修复 [1][2] - 基本每股收益为0.85元，同比增长23.19%，盈利质量稳步优化 [2] - 公司通过扩规模、调结构、降成本积极应对经营挑战，经营业绩实现“稳中有进、进中提质” [2] 资产质量与风险抵补 - 不良贷款实现额率“双降”，截至2025年末，不良贷款率降至0.97%，首次低于1%，分别较2024年末、2025年三季度末下降17个基点、13个基点 [2] - 2025年末不良贷款余额为38.41亿元，较上年末减少0.32亿元 [2] - 拨备覆盖率大幅提升至292.30%，同比提高50.98个百分点，接近300%的高位水平，风险缓冲垫持续增厚 [2] - 公司推进重点领域清收，提升前端管控化解能力，严控新增不良，不良指标有望持续加快改善 [2] 资本状况 - 截至2025年三季度末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.75%、10.18%、13.14%，分别较2025年上半年末下滑0.30、0.34、0.38个百分点 [2] - 公司推进资本集约型发展模式，坚持轻资本转型发展，提升资本使用效能，并通过利润留存的增加进一步夯实内源性资本补充 [2] 财务预测 - 预测2025-2027年归母净利润增速分别为21.66%、21.42%、18.71% [2] - 预测2025-2027年EPS分别为0.89元、1.08元、1.28元 [2] - 预测2025-2027年营业总收入分别为145.73亿元、160.22亿元、179.05亿元 [4]