报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游刚需补货与远期减种预期交织驱动，预计短期库存压力可控，当前潜在利多因素提振，短期郑棉价格或震荡偏上运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14910元/吨，环比-30；棉纱主力合约收盘价20700元/吨，环比-25 [2] - 棉花期货前20名净持仓-142853手，环比25；棉纱期货前20名净持仓-1958手，环比-101 [2] - 主力合约持仓量棉花805131手，环比-18141；主力合约持仓量棉纱8185手，环比-2280 [2] - 仓单数量棉花10243张，环比34；仓单数量棉纱0张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16103元/吨，环比170；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21430元/吨，环比65 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12485元/吨，环比-17；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21020元/吨，环比7 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13664元/吨，环比-7；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22587元/吨，环比89 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5327元/吨，环比-105；工业库存棉花全国84.8万吨，环比-0.2 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润2439元/吨，环比177；商业库存棉花全国578.47万吨，环比110.11 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比-1.21；库存天数坯布33.76天，环比1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比2；纱产量当月值213.2万吨，环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.81%，环比2.22；棉花平值看跌期权隐含波动率14.75%，环比2.16 [2] - 棉花20日历史波动率15.84%，环比2.45；棉花60日历史波动率10.8%，环比1.21 [2] 行业消息 - 2025/26年度全国棉花加工企业截至2026年1月28日24点累计公检31952684包，合计7212710吨，同比增加12.86%，新疆棉累计公检量6943373吨，同比增加14.50% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周三收低，3月棉花期货合约收跌0.10美分，或0.16%，结算价报每磅63.73分 [2] 观点总结 2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增23.51%，同比微增1.75%，处于同期高位，巴西棉、澳棉集中到港，港口入库量大于出库量，新棉加工接近尾声，轧花厂集中交售，推高棉花商业库存 [2]