报告行业投资评级 - 行业整体评级：增持 [5] - 细分行业评级：饮料（增持）、食品（增持） [4] 报告核心观点 - 2025年第四季度，主动偏股类公募基金对食品饮料板块的重仓配置比例延续环比下行趋势，环比下降0.14个百分点至4.04%，在申万各行业中排名第九，板块配置比例处于近五年历史低位 [5][8][11] - 板块内部持仓结构分化显著：白酒和非白酒板块遭减配，而休闲食品、饮料乳品、调味发酵品及食品加工板块均获增配 [2][5][16] - 投资建议是把握五条主线，重视供需出清下的拐点机会，并推荐了涵盖白酒、饮料、零食、啤酒、调味品及餐供等多个细分领域的数十家具体公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. 食饮板块重仓持股占比处历史低位 - 2025年第四季度，食品饮料板块在主动偏股类公募基金中的重仓配置比例为4.04%，环比下降0.14个百分点，自2023年第四季度以来已连续7个季度环比下行 [5][8] - 同期，配置比例排名前五的行业分别为电子（21.47%，环比-1.84个百分点）、电力设备（9.87%，环比-0.32个百分点）、通信（9.83%，环比+1.78个百分点）、医药生物（9.16%，环比-1.92个百分点）和有色金属（7.83%，环比+2.12个百分点）[5][8] - 食品饮料板块的配置比例已处于近五年历史低位 [11] 2. 白酒、非白酒板块减配，休闲食品、乳饮板块增配 - 白酒板块：重仓配置比例环比下降0.29个百分点至2.92%，是板块整体减配的主要拖累。龙头公司如五粮液（重仓市值相对比例环比-13.18个百分点）、山西汾酒（-5.37个百分点）、泸州老窖（-2.78个百分点）、贵州茅台（-0.80个百分点）以及地产酒龙头古井贡酒（-6.16个百分点）均遭减配 [5][16][18] - 非白酒板块：整体配置比例环比微降0.07个百分点至0.15%。其中，青岛啤酒（-2.93个百分点）、百润股份（-1.99个百分点）减配明显，但华润啤酒（+0.05个百分点）获增配 [5][16][20] - 饮料乳品板块：配置比例环比上升0.06个百分点至0.44%。乳制品龙头伊利股份（+3.42个百分点）、蒙牛乳业（+1.34个百分点）以及牧业公司优然牧业（+4.63个百分点）、现代牧业（+1.06个百分点）获增配，但东鹏饮料（-4.16个百分点）被减配 [5][16][23] - 休闲食品板块：配置比例环比上升0.07个百分点至0.26%。万辰集团（+2.64个百分点）、西麦食品（+2.37个百分点）、甘源食品（+0.84个百分点）、洽洽食品（+0.65个百分点）等增配居前 [5][16][26] - 调味发酵品板块：配置比例环比上升0.04个百分点至0.14%。安琪酵母（+2.33个百分点）、中炬高新（+0.80个百分点）、天味食品（+0.66个百分点）、颐海国际（+0.55个百分点）获增配，海天味业（-0.31个百分点）被减配 [5][16][28] - 食品加工板块：配置比例环比上升0.05个百分点至0.13%。安井食品（+2.14个百分点）、巴比食品（+1.09个百分点）、锅圈（+0.68个百分点）、仙乐健康（+0.60个百分点）增配显著 [5][16][30] 3. 盈利预测与估值 - 报告列出了食品饮料板块超过60家重点公司的盈利预测与估值数据，包括总市值、2024至2026年的每股收益（EPS）预测、复合年增长率（CAGR）、市盈率（PE）、市盈增长比率（PEG）、市销率（PS）及投资评级 [32][33][34] - 所列公司绝大多数获得“增持”评级，仅酒鬼酒一家为“谨慎增持”评级 [33]