行业投资评级 - 维持光伏行业 强于大市 评级 [1][3] 核心观点 - 行业面临三大积极驱动因素：马斯克计划建设100GW光伏一体化产能、中国工信部明确“反内卷”政策主线、以及中国太空光伏产业化进程加快 三者形成共振 [1][3] - 投资机会将围绕 设备 与 材料 环节展开 关键仍在于设备、材料 [1] 支撑评级的要点与投资建议 政策环境：国内“反内卷”主线明确，促进行业格局优化 - 2026年1月28日 国家工信部部长召开光伏行业企业家座谈会 明确“反内卷”是行业规范治理的主要矛盾 [5] - 会议提出将综合运用产能调控、防范垄断风险等手段 以市场化、法治化手段推动行业回归良性竞争 [5] - 在“防范垄断风险”、“产能调控”精神下 行业大概率将自发限产 最终推动产业链价格理顺 [5] - 预计2026年“反内卷”仍为光伏主线之一 电池环节格局有望优化 终端组件厂可通过“反内卷涨价”与“减银”方案渡过周期底部 [5] 产能扩张：马斯克规划大型一体化产能，利好上游设备与材料 - 2026年1月28日 马斯克在特斯拉电话会中再次表示将加大地面与太空光伏产能投资 并提出建设 100GW 光伏全产业链产能 [5] - 其产能建设规划可能不局限于电池、组件 有望向上游硅料、硅片延伸 建成光伏全产业链 [1][3][5] - 海外重点厂商扩产规划明确 有望为中国光伏设备厂商带来增量订单 且订单有望向上游硅料、硅片设备延伸 推动光伏设备走出周期底部 [5] - 长期来看 海外光伏产能扩产将带来增量辅材需求 辅材龙头企业有望受益 [5] 技术前沿：太空光伏产业化加速，多技术路线并行 - 中国正在加快太空光伏产业化节奏 光伏设备、电池、组件厂商均在积极推进其商业化 [5] - 当前太空光伏技术仍处于发展早期 砷化镓、晶硅、钙钛矿等多种技术路线尚未收敛 [5] - 短期内多种技术路线将呈现齐头并进态势 始终围绕设备、材料、电池环节 [5] - 在海外厂商技术方向确定后 相关的设备与材料企业有望脱颖而出 [5] 具体投资标的 - 报告推荐：福斯特、捷佳伟创、钧达股份、迈为股份、晶科能源、天合光能、隆基绿能、海优新材 [3] - 报告建议关注：奥特维、双良节能、东方日升、上海港湾、京山轻机 [3]