报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加；近日一条玻璃产线复产，刚需略有恢复；短期盘面受反内卷情绪以及能源拉升影响走势较强，但高企库存压力限制价格反弹空间，短期盘面价格或震荡偏强运行，需关注下游需求、宏观政策以及市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开高走，日内走强，120分钟布林带走开口喇叭，有短期震荡偏强信号，盘中压力关注前期次高附近，支撑关注日线的20均线附近；成交量较昨日增33.1万手，持仓量较昨日增7400手；日内最高1225，最低1193，收盘1224，较昨结算价涨31元/吨，涨幅2.6% [1] - 现货市场：弱稳整理，企业装置稳定运行，供应维持高位，个别企业2月上旬存检修预期，下游采购情绪不佳，保持低价补库成交 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差26元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月29日，国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%；轻碱产量36.20万吨，环比增加0.32万吨；重碱产量42.11万吨，环比增加0.82万吨；综合产能利用率84.19%，上周86.42%，环比下降2.23%；氨碱产能利用率88.99%，环比增加1.30%；联产产能利用率74.65%，环比下降3.34%；16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.32%，环比下降1.56% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较周一增加0.32万吨，涨幅0.21%；轻碱82.81吨，环比下降1.02万吨，重碱71.61万吨，环比增加1.34万吨；较上周四增加2.30万吨，涨幅1.52%；去年同期库存量为184.51万吨，同比下降30.09吨，跌幅16.31% [2] - 需求：纯碱企业出货量76.01万吨，环比下降7.94%；纯碱整体出货率为97.06%，环比-9.92%；下游需求一般，采购积极性不佳，以消耗库存、低价刚需采购为主 [2][3] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为-26.5元/吨，环比增加13.5元/吨；氨碱法理论利润-88.35元/吨，环比增加7.95元/吨；周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑 [3]