报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势推动下化工板块情绪好转，PP短期跟随市场情绪偏强震荡，但PP供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，对PP反弹可持续性需谨慎对待；因塑料近日有新增产能投产且开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平；拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 1月29日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至27.5%左右 [1][5] - 临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1][5] - 成本端，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧有所缓解，加上伊朗地缘局势升温，原油价格上涨；近期检修装置略有增加 [1] - 下游BOPP膜价格继续反弹，但临近春节放假，下游塑编开工率持续下降，其新增订单有限 [1] 期现行情 - 期货方面，PP2605合约增仓震荡上行，最低价6780元/吨，最高价6898元/吨，最终收盘于6870元/吨，在20日均线上方，涨幅1.54%；持仓量增加13300手至556684手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报6400 - 6910元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，1月29日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至27.5%左右 [5] - 需求方面，截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [5] - 周四石化早库环比增加2.5万吨至47.5万吨，较去年农历同期低了8.5万吨，临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [5] 原料端 布伦特原油03合约上涨至69美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于820美元/吨 [6]