报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月29日国内期货主力合约多数上涨，沪银、沪金、国际铜等涨幅居前，多晶硅、碳酸锂等跌幅居前；不同品种受各自供需、地缘政治、天气等因素影响，价格走势各异，部分品种预计偏强震荡，但部分品种反弹可持续性需谨慎对待 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截至1月29日收盘，国内期货主力合约多数上涨，沪银涨超8%，沪金涨近8%，国际铜涨超7%等；跌幅方面，多晶硅跌超4%，碳酸锂跌超3%等；股指期货方面，沪深300、上证50主力合约上涨，中证500、中证1000主力合约下跌；国债期货多数上涨 [6][7] - 资金流向方面，截至1月29日15:18，中证1000 2603、沪铜2603、上证2603资金流入较多，沪铝2603、碳酸锂2605、沪锡2603资金流出较多 [7] 行情分析 原油 - 欧佩克+决定2026年2、3月暂停增产，需求淡季但美国原油库存超预期去库；冬季风暴使美石油生产商产量损失最高达200万桶/日；国际货币基金组织上调2026年世界经济增速，寒冷天气推动柴油取暖需求；全球原油浮库高企，供应过剩；雪佛龙加大委内瑞拉原油运输；美国制裁伊朗，地缘风险升温；哈萨克斯坦田吉兹油田部分产能将恢复；预计原油价格偏强震荡 [9][10] 沥青 - 供应端开工率环比回落，1月排产环比、同比均减少；下游开工率多数下跌，全国出货量环比增加；炼厂库存率环比小幅下降；委内瑞拉重质原油流向国内受限，国内炼厂获油可能性增加但预计仍大幅下降；山东部分地炼停产，气温降低需求放缓；预计3月前炼厂有原料库存，月底货源偏紧，短期偏强震荡，套利建议反套为主 [11] PP - 截至1月23日当周下游开工率环比回升，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌；1月29日企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例上涨；临近月底石化去库较快；成本端原油价格上涨；下游BOPP膜价格反弹，塑编开工率下降，新增订单有限；PP短期跟随市场情绪偏强震荡，反弹可持续性谨慎对待，预计L - PP价差回落 [12] 塑料 - 1月29日开工率维持在89%左右；截至1月23日当周下游开工率环比下降；临近月底石化去库较快；成本端原油价格上涨；新增产能投产；地膜集中需求未开启，终端施工放缓；短期跟随市场情绪偏强震荡，反弹可持续性谨慎对待，预计L - PP价差回落 [13][15] PVC - 上游西北地区电石价格稳定；供应端开工率环比减少；下游开工率环比上升，但主动备货意愿偏低；出口签单大幅增加后成交阻力增大；社会库存继续增加，压力较大；房地产仍在调整，改善需时间；PVC自身向上驱动暂且不足 [16] 尿素 - 今日尿素低开高走，现货价格继续上涨；2月初有复产气头装置，日产接近20.5万吨；农业经销商拿货积极，复合肥工厂开工负荷下调；库存本期继续去化；基本面有支撑，偏强为主，警惕回调 [17][18]