报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期集运走势偏强，06、08合约受地缘因素带动偏强，前期推荐的4 - 6合约反套策略有效，后续市场主要矛盾围绕淡季跌幅和地缘风险波动 [2] - 地缘情绪叠加欧洲冬季强降雪或带动盘面情绪偏强，近月受淡季运价下跌压制，CMA2月下半月降价证实节前弱现实，地缘恶化或抬升06及远月合约中枢 [3] - 地缘紧张状态下04 - 06合约反套可继续持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 集运市场走势 - 地缘方面胡塞武装威胁红海航运袭击使远月复航预期松动，带动06、08合约偏强；现货方面MSK本周开舱2月第二周至月底价格环比跌100美元，达飞2月下旬运价较上半月小幅调降，佐证节前货量淡季 [2] 即期市场运价 - GEMNI：MSK AE3航线差价位于1995 - 2005美元/FEU，AE1航线1900美元/FEU沿用至2月末，HPL - SPOT价格持平于2035美元/FEU [2] - OCEAN：29日下午CMA2月15日后线上运价下调200美元/FEU至2293美元/FEU，达飞2月下半月运价2293 - 2493美元/FEU较上半月小幅调降 [2] - MSC&PA：线上报价维持2235 - 2340美元/FEU [2] 地缘情况 - 特朗普对伊朗再发威胁，伊朗称美方采取军事行动将立即反击并打击以色列核心区域 [2] 交易逻辑与展望 - 交易逻辑为地缘情绪和欧洲降雪或带动盘面偏强，近月受淡季运价下跌压制，地缘恶化或抬升远月合约中枢，后续关注06合约随地缘波动情况 [3] - 展望是地缘紧张时04 - 06合约反套可继续持有 [3]