报告行业投资评级 - 豆一：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 标油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪：一颗星，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：一颗星，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆主力合约增仓强势上涨，现货市场偏平稳，供应偏紧但政策拍卖带来边际改善，需求或边际改善，短期关注政策和市场情绪 [2] - 美豆延续底部震荡偏强趋势，关注油厂买船、进口大豆到港、巴西大豆收获及加菜籽进口情况，短期美豆/连粕延续底部震荡 [3] - 油脂受大宗商品再通胀交易溢出效应影响，棕榈油供需面转好，美豆油价格获支撑，2026年夏季厄尔尼诺概率大利于油脂表现 [4] - 菜系今日普遍上涨，受备货需求、地缘政治、生物燃料政策等因素影响，短期震荡偏强但反弹空间受限 [6] - 东北及北港玉米现货价格稳定，山东部分深加工企业收购价上涨，大连玉米期货短期震荡 [7] - 生猪盘面下跌，现货价格下调，供强需弱，猪价或二次探底，预计明年上半年有低点 [8] - 鸡蛋盘面弱势延续，现货价格节前备货推动的强势阶段或结束，后期有回落风险，26年上半年蛋价仍有走强基础 [9] 各品种情况总结 豆一 - 国产大豆主力合约增仓强势上涨，宏观上大宗商品再通胀交易有溢出效应 [2] - 现货市场偏平稳，农户余粮少、供应偏紧，政策拍卖改善边际供应，需求或边际改善，关注政策和市场情绪 [2] 大豆&豆粕 - 阿根廷干旱和美元走弱使美豆底部震荡偏强，关注油厂买船和进口大豆到港情况 [3] - 关注巴西大豆2月底收获情况，届时美豆/连粕压力或加大，中加关系改善后加菜籽进口或冲击国内豆粕价格，短期底部震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 商品整体偏强，大宗商品再通胀交易有溢出效应，油脂驱动偏多受青睐 [4] - 美豆走强、美元偏弱、阿根廷大豆产区情况使豆粕反弹，油粕比冲高回落，豆棕价差下跌，棕榈油强势 [4] - 棕榈油供需面转好，印尼种植园国有化政策增强定价权，美豆油RIN价格上涨支撑价格，2026年夏季厄尔尼诺利于油脂 [4] 菜粕&菜油 - 菜系今日普遍上涨，沿海油厂菜籽零压榨，春节前备货需求支撑，中澳关系紧张难放开菜籽进口政策 [6] - 地缘政治使原油涨价提振植物油板块，美国生物燃料政策利好外盘油脂、油籽期价 [6] - 中加经贸关系转暖，3月后进口预计边际转宽松，关注外盘菜籽期价涨价持续性，短期震荡偏强但反弹空间受限 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格稳定，山东部分深加工企业收购价上涨，关注东北售粮进度和拍卖情况，短期期货震荡 [7] 生猪 - 生猪盘面下跌，现货价格下调，供需供强需弱，年前二育补栏结束，后期加速出栏，猪价或二次探底，明年上半年有低点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面弱势延续，现货报价稳定，节前备货推动的价格强势阶段或结束，后期有回落风险 [9] - 期货价格弱势提前反应现货转弱预期，近期现货强势带动补栏预期转好、淘汰节奏放缓，加重26年远月合约下跌压力 [9] - 25年下半年补栏差，26年上半年在产存栏下滑，春节后蛋价有走强基础，注意交易节奏转换 [9]