核心观点 - 报告核心观点认为，尽管美联储暂停降息，但AI硬件和硬资产仍处于超级周期，权益资产将更多由企业盈利而非联储利率驱动，主要配置方向为高景气AI硬件链、大型科技平台及部分能源与资源股 [3] 市场表现与宏观环境 - 美联储维持利率不变，声明暗示不急于降息，市场在无新增宽松信号后涨势暂缓，但纳指在科技巨头财报预期下表现相对强势 [1] - 鲍威尔表示就业和通胀风险均已减弱，短期通胀预期回落，长期预期反映对通胀回归2%的信心，预计关税通胀在年中触顶回落后可放松政策 [3] - 美国企业固投和消费者支出保持韧性向上，经济偏强劲，企业盈利稳健，目前的就业放缓或为生产力提升的体现，即使不迅速降息，金融环境仍将保持良好 [3] - 在宽松周期下的利率稳定阶段，应关注受益于生产率提升的公司以及拥有定价权和强劲现金流的行业 [3] - 预计随着通胀放缓，年中降息可能重启，但增量预期将来自新任主席的定夺 [3] 行业与板块分析 - AI硬件处于高景气阶段，半导体市场供应紧缺正从AI相关领域向更广泛的汽车、工业、电信等领域扩散 [3] - 对硬资产的需求预计将超越传统宏观周期，当前“有色+数据中心（AI）”的景气方向或已定调，类比历史上的“煤+蒸汽机”和“石油+内燃机”周期 [3] - 报告将高景气AI硬件链（存储、设备、光通信）、盈利预期强的大型科技平台（云+广告、云+电商）以及部分能源与资源股视为美股主要配置方向 [3] 具体公司表现与市场数据 - 阿斯麦等芯片股的亮眼财报一度将标普500指数推上7000点 [1] - 财报后，希捷股价上涨19.14%，带动西部数据上涨10.7%，闪迪上涨9.6%，美光上涨6.1%，英特尔上涨11.04%，德州仪器上涨9.94% [3] - 费城半导体指数收涨2.34%并续创新高 [1][3] - 截至收盘，纳指涨0.17%，M7涨0.19%，标普500跌0.01%，道指涨0.02%，罗素2000收跌0.49% [1] - 现货黄金上涨4%突破5400美元，现货白银上涨逾4%逼近周一历史高点 [1]