报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 贵金属延续极端强势，去美元化交易进入加速阶段，黄金突破5500美元关口，白银同步创历史新高，金强银更强结构维持，但高位波动与流动性约束开始显性化 [1] - 黄金进入加速再定价阶段，中期上行逻辑未改，但短期超买信号显著，若美元弱势延续，黄金仍具顺趋势配置价值 [1] - 白银弹性释放加速，相对黄金的高波动特征仍将延续，趋势未被破坏前维持偏强判断 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 观点：去美元化交易主导，黄金进入加速再定价阶段 [1] - 逻辑：美元指数持续回落、日债与欧美主权债波动放大，推动资金从债券与法币体系向黄金迁移，市场对美联储相关担忧强化，黄金配置需求快速放大，短期内趋势资金与被动配置共振推动价格突破关键整数位，但银行资产负债表约束抬升波动率 [1] - 展望：中期上行逻辑未改，短期超买信号显著，需关注高位震荡与阶段性回撤风险，若美元弱势延续，黄金仍具顺趋势配置价值 [1] 白银 - 观点：白银弹性释放加速 [2] - 逻辑：在黄金强势定价框架下，白银补涨属性与流动性驱动凸显，工业与金融双重属性叠加使资金向白银扩散放大价格弹性，同时交易所提高保证金等反映短期风险管理压力上升 [2] - 展望：白银相对黄金的高波动特征仍将延续，趋势未被破坏前维持偏强判断，但需警惕监管与保证金调整带来的短线扰动 [2] 中信期货商品指数（2026-01-29） - 特色指数：商品指数2583.38，涨幅+2.12%；商品20指数2995.74，涨幅+2.61%；工业品指数2422.72，涨幅+1.88% [44] - 板块指数（贵金属指数）：今日涨跌幅+5.43%，近5日涨跌幅+15.48%，近1月涨跌幅+38.94%，年初至今涨跌幅+42.14% [46]