报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各品种进行短评并给出投资建议，如甲醇预计短期震荡偏强；黄金关注地缘扰动；焦煤基本面小幅好转；螺纹钢短期延续窄幅震荡；铁矿石预计维持震荡态势；生猪建议观望；棕榈油短多继续持有；豆粕反弹幅度有限；纯碱预计短期维持震荡运行；塑料预计短期承压震荡偏强；短期国债关注股债跷跷板；白银不建议过分看多；铜注意回调风险；原油短期偏多交易；铝注意回调风险；PTA关注原料市场走势；橡胶短期短多过渡为佳 [1][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 各品种短评总结 甲醇 - 中国甲醇港口样本库存量147.21万吨，周上升1.46万吨；样本生产企业库存42.41万吨，周下降1.42万吨，样本企业订单待发26.57万吨，周上升2.74万吨；江苏太仓甲醇市场价2282元/吨，下降2元/吨；国内甲醇周产能利用率89.92%，环比-1.18%；下游总产能利用率71.26%，周下降1.3% [1] - 国内甲醇开工高位，下游需求下降，港口库存继续积累，内地市场窄幅震荡，企业竞拍成交顺畅，港口市场基差维稳，商谈成交一般，预计短期震荡偏强 [1] 黄金 - 美国国会参议院程序性投票未推进政府拨款法案，联邦政府面临部分“停摆”危机，数个联邦部门运转资金将于1月30日耗尽 [1] - 特朗普召开内阁会议后黄金反弹，但大幅波动表明市场恐高心理，需关注地缘扰动 [1] 焦煤 - Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.1%，环比减0.2%；原煤日均产量197.8万吨，环比减1.6万吨，原煤库存549.6万吨，环比减10.9万吨 ，精煤日均产量77.1万吨，环比增0.1万吨，精煤库存267.2万吨，环比减7.2万吨 [3] - 多重因素驱动双焦上涨，政策优化使供给端偏收缩，需求端下游利润修复，基本面有小幅好转，宏观通胀逻辑传导，煤炭受资金轮动青睐 [3] 螺纹钢 - 截至1月29日当周，螺纹产量199.83万吨，较上周增加0.28万吨，增幅0.14%；厂库149.13万吨，较上周增加0.15万吨，增幅0.10%；社库326.40万吨，较上周增加23.28万吨，增幅7.68%；表需176.40万吨，较上周减少9.12万吨，降幅4.92% [4] - 地缘政治使国际期货价格上涨带动国内商品普涨，焦炭首轮提涨将落地，高成本支撑钢价，但钢厂原燃料补库渐近尾声，节前库存累积，供需压力加大，不支持持续拉涨，短期延续窄幅震荡 [4] 铁矿石 - 1月19日 - 1月25日全球铁矿石发运总量2978.3万吨，环比增加48.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2394.3万吨，环比增加147.6万吨；澳洲发运量1837.4万吨，环比增加149.3万吨，其中发往中国的量1487.6万吨，环比增加97.8万吨；巴西发运量556.8万吨，环比减少1.8万吨 [5] - 海外铁矿发运和国内到港回落但同比增幅大，港口库存累库；需求端原料补库兑现，钢厂复产节奏放缓，原料消耗平稳，厂内库存同比偏低；供需偏宽松，预计矿价维持震荡态势 [5] 生猪 - 1月29日“农产品批发价格200指数”为130.56，“菜篮子”产品批发价格指数为133.55；截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.60元/公斤，比前一日下降0.6%；鸡蛋8.58元/公斤，比前一日上升0.2% [6] - 全国生猪价格下行，养殖端出栏恢复，标猪供应宽松，学校放假，屠宰企业宰量减少，需求利空，价格区间震荡，短期向下空间有限，建议观望，关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [6] 棕榈油 - 印度将减少棕榈油进口依赖，目标是将产量从2020年的35万吨提高到2029年的230万吨，目前57%的食用油依赖进口，是全球最大棕榈油进口国（占全球贸易的19%） [6] - 重大利空出现前，期价震荡偏强，易涨难跌，加拿大与中国贸易协定搁置带动价格走强，短期短多继续持有，切勿追高 [6] 豆粕 - 1月25日 - 31日期间，巴西大豆出口量为189.245万吨，上周为26.764万吨；豆粕出口量为53.171万吨，上周为30.241万吨；玉米出口量为58.965万吨，上周为41.318万吨 [7] - 春节长假终端饲料企业备货需求支撑价格，提货向好，部分油厂豆粕库存去化，但国内油厂开机率高，远期面临巴西大豆集中上市供应压力，市场追高谨慎，短期内连粕反弹幅度有限，下方支撑有效 [7] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1234元/吨，价格较稳；纯碱周度产量78.31万吨，环比+1.48%；纯碱厂家总库存154.42万吨，周上升1.51%；浮法玻璃开工率71.86%，周度+0.24个百分点；全国浮法玻璃均价1107元/吨，环比上日+4元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比-1.22% [8] - 浮法玻璃开工上升，库存下降，部分企业提涨探市，下游谨慎；国内纯碱市场弱稳整理，供应高位，下游采购情绪不佳，低价补库成交，厂家库存高位上升，新产能投放压力大，需求偏弱，预计短期维持震荡运行 [8] 塑料 - 华北LLDPE主流价6894元/吨，环比上日+32元/吨；LLDPE周度产量32.88万吨，周上升0.59%；生产企业库存12.64万吨，周度+9.63%；油制日度生产毛利-636元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降-2.3%，其中农膜整体开工率较前期-1.8%；PE包装膜开工率较前期-2.9% [9] - 供应端装置计划开车，现货供应充足，生产企业库存上升，下游开工率下跌，订单减少压制成交，高价货源接受度有限，成本端原油价格偏强，预计短期承压震荡偏强 [9] 短期国债 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.57BP报1.3613%，7天期上行4.28BP报1.5907%，14天期下行0.9BP报1.5898%，1月期上行0.4BP报1.5146% [9] - 利率上行利空短端国债，宏观审慎管控，股市短期上涨动力不足，关注股债跷跷板 [9] 白银 - 特朗普表示普京同意一周内暂停对乌克兰空袭，计划下周公布美联储下任主席提名，美方计划重新开放委内瑞拉领空，多家美企将勘察 [10] - 天气等因素打击风险偏好，避险情绪不利白银，白银被动跟随黄金，不建议过分看多，关注金银相互影响 [10] 铜 - 麦格理分析指出美国政策转向推进供应谈判，近期对铜征收进口关税可能性显著降低，可能促使因贸易担忧累积的库存释放 [11] - 铜关税威胁减弱，“隐形”库存可能回流市场，昨日铜价暴力拉升，核心驱动力切换为宏观与金融属性，短期急涨波动性大，注意回调风险 [11] 原油 - 美国总统特使称俄乌谈判一周后继续，特朗普要求普京停火一周，1月28日特朗普威胁打击伊朗，中东国家呼吁双方对话降温 [11] - 地缘政治风险支撑市场，隔夜原油上涨，关注地缘风险和美国冬季风暴，短期偏多交易 [11] 铝 - 几内亚博凯地区一中国矿企工人自1月27日起无限期罢工，2月2日进行新一轮谈判，该矿区港口库存充足，对整体发运影响有限 [12] - 罢工事件增加铝土矿海外供应不稳定担忧，铝价昨日因板块联动与资金推动延续强势，核心逻辑脱离基本面，短期波动性大，注意回调风险 [12] PTA - PTA社会库存在300.38万吨，较上一统计周期上升4.0万吨；PTA产能利用率为75.83%；聚酯综合产能利用率下降至81.33%附近 [12] - 聚酯库存不高，年底终端需求转淡，织机开工率下滑，部分聚酯企业检修，PTA工厂控产，社会库存去化，现货压力不大；下游降负，需求支撑不足，油价上涨，成本支撑坚挺，绝对价格跟随成本运行，关注原料市场走势 [12] 橡胶 - 泰国原料胶水价格58.3泰铢/公斤（0.3/0.52%），杯胶价格53.5泰铢/公斤（0.5/0.94%）；本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.32%，环比+0.48个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为62.47%，环比-0.06个百分点 [13] - 全球天然橡胶供应进入季节性收缩阶段，1月底泰国东北部停割，南部晚一月停割，中国和越南产区已停割；我国库存恢复至中性水平，下游节前备货完成，抵触高价原料；关联品、消息面和市场情绪影响大，技术偏强，短期短多过渡为佳 [13]