报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场情绪维持偏暖，黑色系价格延续底部区间震荡运行，钢材终端实际需求仍显偏弱，短期宏观层面处于政策空窗期，后续需关注各品种库存、政策等因素对供需格局的影响[2][5][9][10][15][18][20][24][26] 各品种情况总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3157元/吨，较上一交易日涨34元/吨（1.088%），注册仓单17283吨，环比不变，主力合约持仓量178.54万手，环比增加40974手；天津汇总价格3170元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比增加20元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3308元/吨，较上一交易日涨28元/吨（0.853%），注册仓单187668吨，环比增加8842吨，主力合约持仓量154.71万手，环比增加29468手；乐从汇总价格3290元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比增加20元/吨[1] 策略观点 - 商品市场情绪较好，成材价格在底部区间震荡，宏观上多家房企无需上报“三道红线”指标，部分企业仍需提交相关数据[2] - 螺纹钢产量环比基本持平，临近春节表观需求季节性回落，库存开始累积但幅度健康；热轧卷板表需处于相对高位，产量中性偏高，库存持续去化[2] - 商品市场情绪偏暖，黑色系价格延续底部震荡，钢材终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，需关注热轧卷板库存去化进展、“双碳”政策变化及对钢铁行业供需格局的影响[2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收至798.50元/吨，涨跌幅+1.98%（+15.50），持仓变化-9221手，变化至55.54万手，加权持仓量91.01万手[4] - 现货青岛港PB粉800元/湿吨，折盘面基差51.57元/吨，基差率6.07%[4] 策略观点 - 供给端，海外铁矿石发运量小幅回升，澳洲发运量环比增加，巴西发运量基本持稳，主流矿山中澳洲三家发运环增，淡水河谷小幅下滑，非主流国家发运高位回落，近端到港量延续降势[5] - 需求端，日均铁水产量227.98万吨，环比小幅下滑，部分地区高炉年检，复产高炉为常规复产，钢厂盈利率环比小幅下滑[5] - 库存端，港口库存继续累库，处于近五年同期最高位置，钢厂进口矿库存上行，节前采购补库持续[5] - 海外发运进入淡季，供应压力减轻，库存结构性问题未解决，价格下跌后钢厂节前采买有支撑，商品市场情绪偏暖，短期矿价下方支撑夯实，预计震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏[5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月29日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨1.61%，收盘报5926元/吨；天津6517锰硅现货市场报价5780元/吨，折盘面5970元/吨，环比上日+60元/吨，升水盘面44元/吨[8] - 硅铁主力（SF603合约）日内收涨1.85%，收盘报5736元/吨；天津72硅铁现货市场报价5850元/吨，环比上日+100元/吨，升水盘面114元/吨[8] - 锰硅盘面价格无明显趋势，处于震荡整理阶段，关注上方6000元/吨及6250元/吨压力，下方5800元/吨及5700元/吨支撑；硅铁盘面价格短期缺乏趋势，关注上方5850元/吨及6000元/吨压力，下方5500元/吨及5450元/吨支撑[8] 策略观点 - 上周包钢板材厂爆炸事故影响铁水复产和炉料需求，后市场情绪缓和价格反弹，后市商品多头将延续，但市场主要矛盾集中在贵金属、有色及碳酸锂方面，黑色缺乏资金兴趣，需注意前期龙头品种波动对市场情绪的影响[9] - 锰硅供需格局不理想，宽松结构、高库存、下游需求萎靡，但大多已计入价格；硅铁供求基本平衡，边际有改善[10] - 未来主导行情的矛盾在于黑色大板块方向和市场整体情绪影响，以及锰硅锰矿成本推升、硅铁供给收缩问题，关注锰矿突发情况、“双碳”政策进展[10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 1月29日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨2.69%，收盘报1165.0元/吨；山西低硫主焦报价1584.8元/吨，环比-1.9元/吨，现货折盘面仓单价为1395元/吨，升水盘面230元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面119元/吨；金泉工业园区蒙5精煤报价1234元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1209元/吨，升水盘面44元/吨[12] - 焦炭主力（J2605合约）日内收涨2.32%，收盘报1723.0元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比+20元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面2.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面12.5元/吨[12] - 焦煤盘面向下跌漏2025年12月份以来反弹趋势线后迅速收回，重回反弹趋势，关注下方1100元/吨支撑，上方1260元/吨压力；焦炭盘面价格临近2021年10月以来长期下跌趋势线，关注当前位置表现，下方关注1600 - 1650元/吨支撑，短期区间震荡[13] 策略观点 - 上周包钢板材厂爆炸事故影响铁水复产和炉料需求，后市场情绪缓和价格反弹[14] - 后市商品多头将延续，但市场主要矛盾集中在贵金属、有色及碳酸锂方面，黑色缺乏资金兴趣，需注意前期龙头品种波动对市场情绪的影响[15] - 焦煤、焦炭周度静态供求结构边际宽松，下游补库催化难以形成有力价格驱动，澳洲煤价上涨、美国缺电或有情绪提振，预计短期价格宽幅震荡，提示市场情绪冲击和高波动风险[15] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8925元/吨，涨跌幅+1.88%（+165），加权合约持仓变化-9426手，变化至365402手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差275元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-75元/吨[17] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报49335元/吨，涨跌幅-2.89%（-1470），加权合约持仓变化+1938手，变化至86469手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.5元/千克，环比持平，主力合约基差3165元/吨[19] 策略观点 - 工业硅盘中拉升，短期消息预期扰动价格反复，供给侧产量下行，需求侧走势偏弱，若新疆大厂减产落实，供应减量大于需求减量，平衡表有望去库，预计价格震荡，关注大厂减产及下游生产调整节奏和商品市场情绪[18] - 多晶硅现货环节僵持，中下游延缓采买，上游挺价难成交，部分期现商低报价出货，成交价格下探，终端组件价格上探，电池环节开工不高，报价受白银价格影响抬升，硅片价格分化，某头部企业停产，部分企业减产，预计一季度供应收缩，供需格局改善，期货持仓量和流动性偏低，建议观望，关注终端需求反馈和政策调整[20][21] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约周四下午15：00收1087元/吨，当日+1.87%（+20），华北大板报价1020元，较前日+10，华中报价1090元，较前日持平；01月30日浮法玻璃样本企业周度库存5256.4万箱，环比-65.18万箱（-1.22%）；持买单前20家今日增仓20937手多单，持卖单前20家今日减仓4723手空单[23] - 纯碱主力合约周四下午15：00收1224元/吨，当日+2.17%（+26），沙河重碱报价1184元，较前日+26；01月30日纯碱样本企业周度库存154.42万吨，环比+2.30万吨（-1.22%），其中重质纯碱库存71.61万吨，环比+1.94万吨，轻质纯碱库存82.81万吨，环比+0.36万吨；持买单前20家今日增仓6474手多单，持卖单前20家今日增仓28808手空单[25] 策略观点 - 玻璃上周市场情绪偏淡，下游需求弱，库存累积或平稳，去库节奏欠佳，预计短期内行情窄幅震荡，主力合约参考区间1035 - 1130元/吨[24] - 纯碱上周市场供需格局宽松，供应充裕，下游需求平淡，采购谨慎，期货盘面弱势震荡，预计短期偏弱运行，主力合约参考区间1160 - 1230元/吨[26]