报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯单边偏强，月差反套；PTA成本支撑，单边趋势偏强；MEG趋势仍偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据情况 - 昨日PX主力收盘价7482，涨跌-34，涨跌幅-0.45%；PTA主力收盘价5332，涨跌-38，涨跌幅-0.71%；MEG主力收盘价3957，涨跌-13，涨跌幅-0.33%；PF主力收盘价6720，涨跌-28，涨跌幅-0.41%；SC主力收盘价472.5，涨跌12.2，涨跌幅2.65% [2] - PX5 - 9昨日收盘价16，涨跌-12；PTA5 - 9昨日收盘价-18，涨跌-24；MEG5 - 9昨日收盘价-97，涨跌-1；PF3 - 4昨日收盘价-56，涨跌-8；SC2 - 3昨日收盘价-7.8，涨跌-5.7 [2] 现货数据情况 - 昨日PX CFR中国921.33美元/吨，涨跌-2.17；PTA华东5250元/吨，涨跌0；MEG现货3837元/吨，涨跌-6；石脑油MOPJ 596美元/吨，涨跌11.5；Dated布伦特72.36美元/桶，涨跌2.35 [2] - 昨日PX - 石脑油价差357.42，涨跌17.75；PTA加工费415.64，涨跌51.69；短纤加工费120.64，涨跌-21.37；瓶片加工费211.39，涨跌12.03；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差-4.34，涨跌0 [2] 基本面数据情况 - PX方面，下午石脑油价格偏强维持，2月MOPJ在592美元/吨CFR附近，今日PX价格偏弱，两单4月现货在924美元/吨CFR成交，尾盘3月在919/923商谈，4月在922/931商谈，近日PX估价921美元/吨CFR，较昨日下跌3美元，浮动价4月在 - 2.5/-2商谈，5月平水有卖盘报价 [3] - PTA方面，本周PTA装置暂无明显变化，本周四PTA负荷为76.6%，根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在82.7%附近 [3] - MEG方面，截至1月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.38%（环比上期上升1.33%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.79%（环比上期上升2.39%），福建一套50万吨/年的MEG装置已于近日重启，预计本周末可出料 [3] - 聚酯方面，春节临近，聚酯装置变动频繁，本周综合聚酯负荷下降，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在84.7%附近，本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328.6万吨） [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1；PTA趋势强度为1；MEG趋势强度为1（趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多） [5] 观点及建议 - PX方面，原油价格持续上涨，化工板块整体估值上移，中期单边趋势偏强，节前回调多，反套，中化泉州检修结束，80万吨装置预计回归，PX供应宽松，目前交易逻辑主要集中在资金层面，有色板块资金逐步布局能源化工板块，形成买盘主要力量，节前PX、PTA及聚酯库存偏低，下游春季前刚需采购需求下，价格至上向下传导，单边价格仍偏强，价格上涨过程中远月上涨力度更大，形成反套格局，维持反套操作 [5] - PTA方面，原油价格持续上涨，化工板块整体估单边趋势偏强，节前回调多，关注下方5100 - 5200区间支撑，PTA未来供需双弱，转为累库格局，价格持续上涨，部分聚酯工厂计划再次加大减产力度，2月份整体聚酯负荷预计降至80 - 81%左右，PTA刚需转弱，PTA上周周内加工费一度涨超500元/吨，工厂入厂套保头寸增加，5500以上有一定的压力，但回调至5100附近预计仍有聚酯工厂点价需求，形成一定的支撑，单边趋势仍偏强，加工费逢高空 [6] - MEG方面，回调多，3800 - 4200区间操作，乙二醇供应压力仍较大，港口库存增加6万吨达到86万吨，春节期间累库幅度较大，供应端富德重启、中科炼化短停，但考虑到目前基差月差可覆盖仓储成本，下行空间有限，春季煤制负荷检修增多，卫星石化乙二醇转产HD，供应边际有减量，短期趋势仍偏强，但上方空间相对有限，上涨过程中关注5 - 9月差反套 [6]