报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短线波动加剧，建议多头继续持仓并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨1.32%报5410.80美元/盎司，COMEX白银期货涨1.98%报115.78美元/盎司，沪金主力合约下跌1.38%报1202元/克，沪银主力合约上涨2.1%报30358元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月29日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少3.43吨，当前持仓量为1086.53吨，全球最大白银ETF持仓较上日减少112.76吨，当前持仓量为15523.36吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为13.4%，维持利率不变的概率为86.6%，到4月累计降息25个基点的概率为25.5%，维持利率不变的概率为72.2%，累计降息50个基点的概率为2.2% [1] - 芝商所上调黄金、铜和部分铝期货的保证金水平 [1] - 世界黄金协会称去年全球黄金总需求创新高，2025年四季度全球央行净购金230吨 [1] - 美国上周初请失业金人数为20.9万人，预估20.5万人，前值由20万人修正为21万人 [1] - 美国总统特朗普和参议院民主党人周四达成协议，避免联邦政府大部分部门长期停摆 [1] 市场逻辑 - 1月28日美联储1月议息会议维持联邦基金目标利率不变，美欧围绕格林兰岛争执放缓后美国重兵合围伊朗，地缘政治和经济不确定性推动避险需求，提升黄金吸引力，白银获工业需求支持，美国总统抨击美联储、美欧关系恶化加剧避险情绪，1月19日至1月27日美元指数连续回落推动贵金属市场上涨，美国财政部长力挺美元后美元指数反弹，1月29日美元指数收跌0.19%报96.16，1月28日起CME上调部分白银合约保证金比例，1月29日宣布上调黄金、铜和部分铝期货保证金水平，1月29日COMEX黄金期货和白银期货盘中剧烈波动 [1][2]