报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场波动加剧，A股风格轮动加速，短期市场以结构性机会为主，中期趋势偏积极；各商品品种受宏观、地缘政治、供需等因素影响，走势分化，需关注相关风险和机会 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，美国政治不确定性与地缘风险上升，参议院拨款法案受阻，政府面临停摆风险，美股受AI资本开支回报担忧调整，美指修复，黄金高位震荡，原油因伊朗局势担忧走强，伦铜冲高回落 [2] - 国内方面，A股周四震荡收涨，资金重回红利板块、科技股领跌，两市成交额回升，个股普跌，两融规模创新高，宽基指数ETF持续净流出，市场进入风格轮动加速期 [3] 贵金属 - 周四贵金属价格剧烈波动，COMEX金价和白银创下历史新高后夜盘闪崩，后因特朗普言论再次拉升，主要受多头获利了结和地缘政治因素影响 [4] - 2025年全球黄金需求首破5000吨，投资需求激增84%，黄金ETF持仓增加，各国央行购金速度放缓但仍处高位 [4][5] - 贵金属行情蔓延至有色金属，此轮暴涨行情可能接近尾端，短期调整风险加大，预计金银比价将修复 [5] 铜 - 周四沪铜主力震荡回落，伦铜冲高回落，整体估值中枢抬升，国内近月C结构收缩，现货成交不佳，库存上升 [6] - 市场在金银铜创新高后分歧明显，部分多头资金切换资产标的，短期受地缘政治风险影响，波动性放大，投机和避险情绪交织 [6][7] - 智利矿山工会提出新协议或停止罢工，全球库存错配，国内传统行业消费疲弱，预计铜价短期高位宽幅震荡，向下调整空间有限 [7] 铝 - 周四沪铝主力收涨，LME收跌，现货价格上涨，库存增加，夜盘受贵金属及铜价巨震影响，多头情绪受挫，获利了结意愿强 [8][9] - 基本面铝锭社会库存累库，消费季节性淡季特征明显，情绪主导市场易引发高位剧烈震荡 [9] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收涨，现货价格持平，理论进口窗口开启，仓单库存增加 [10] - 部分氧化铝厂减产，供应过剩压力稍缓解，但供需仍过剩，后续关注减产落实情况 [10] 铸造铝 - 周四铸造铝合期货主力合约收涨，现货价格上涨，交易所库存增加 [11] - 受需求转弱拖累，铸造铝开工回落，消费走淡，自身矛盾不大，走势跟随原铝高位震荡 [11] 锌 - 周四沪锌主力冲高回落，再度刷新年内新高，伦锌先扬后抑，现货维持小幅贴水，库存增加 [12] - 多家公司锌矿产量有变化，宏微观利多叠加，锌价强势运行，但弱需求难以支撑高价，短期预计偏强运行，高位波动剧烈 [12][13][14] 铅 - 周四沪铅主力冲高回落，伦铅收跌，现货市场持货商积极出货，库存回升，终端消费一般，成交改善有限 [15] - 多地环保管控及利润亏损，原再炼厂减停产，铅价下方有支撑，短期跟随板块波动，预计万七附近震荡偏强 [15] 锡 - 周四沪锡主力冲高回落，伦锡先扬后抑，现货市场交投谨慎，主力持仓未有明显增量 [16] - 锡矿供应环比有改善但程度有限，需求端呈现弱现实与强预期间的博弈，中长期供需较好，短期资金炒作收敛，预计高位震荡 [16] 螺卷 - 周四钢材期货震荡反弹，现货价格上涨，本周五大钢材品种供应增加，库存增加，消费量下降 [17] - 节前钢厂检修增加，供应压力减小，需求端贸易成交下滑，钢材供需双弱，进入累库阶段，短线低位反弹，总体震荡为主 [17] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡反弹，现货价格上涨，港口贸易成交回升，钢厂库存增加，日耗低位运行，供应端海外发运增加，到港回落，港口库存高位运行 [18] - 总体铁矿供强需弱，预计期价震荡走势 [18] 双焦 - 周四双焦期货震荡反弹，现货方面山西主焦煤价格下跌，准一级焦现货价格上涨 [19] - 部分区域焦企生产受限减产，上游煤矿春节前放假停产，双焦供应收缩，下游铁水产量低位，钢厂焦炭库存积累，补库预期驱动有限，预计期价震荡为主 [19] 豆菜粕 - 周四豆粕和菜粕合约收涨，CBOT美豆合约收跌，美豆出口销售净增减少，阿根廷农户预售大豆增加，巴西大豆出口量预计增加 [20] - 美豆后续销售预计放缓，巴西丰产预期限制盘面上方空间，阿根廷产区有干旱预期，春节临近下游备货需求转淡，预计短期连粕震荡运行 [20][21] 棕榈油 - 周四棕榈油、豆油、菜油合约收涨，BMD马棕油主连涨，CBOT美豆油主连跌，中国完成澳洲油菜籽海关清关工作 [22] - 宏观上美元指数弱势，伊朗供应或中断，油价大涨，基本面上产减需增，关注库存去化情况，预计短期棕榈油震荡偏强运行 [22] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE和LME多个金属品种的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等交易数据 [23] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据，包括主力合约价格、仓单、库存、升贴水、价差等变化情况 [24][25][26][27][28][29][30][31]