报告行业投资评级 - 黄金、白银、铜为长线持有评级★★★；锌、工业硅为反弹评级★；铅、锡、铝、镍为反弹承压评级★；多晶硅为低位震荡评级★；碳酸锂为谨慎看涨评级★ [1] 报告的核心观点 - 节奏上情绪推至极值，需注意高位波动风险，中长期地缘秩序重塑，不确定性持续存在，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变，建议对黄金、白银、铜进行长线持有；锌、工业硅可关注反弹机会；铅、锡、铝、镍短期反弹承压；多晶硅低位震荡，谨慎参与；碳酸锂谨慎看涨，多单需谨慎 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：金银继续涨但波动大，伦敦现货黄金部分1分钟K线出现大幅涨跌行情，并创出历史最大单日跌幅 [2] - 产业逻辑：伊朗问题恶化、特朗普施压降息、美元大幅下跌，主流机构看好黄金长期结构性牛市，白银短期受益于投资需求但长期金银比将均值回归 [3] - 策略推荐：国内黄金短期支撑在1190，国内白银支撑在27000，2026年贵金属整体支撑仍然较强，长期做多逻辑不变，短期警惕狂热中的风险，关注库存变化、交易所保证金调整、金银比价极端化修复等风险指标 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜巨幅波动 [6] - 产业逻辑：全球铜矿紧张持续，智利铜矿罢工加剧短缺，国内冶炼厂预计压减产能，精炼铜供应边际放缓；需求方面，电力和新能源汽车等绿色铜需求方兴未艾，超级铜周期有望加速 [6] - 策略推荐：短期多空双杀，铜巨幅调整，建议多单持有，移动止盈落袋，不要盲目追涨杀跌，中长期对铜依旧看好，短期沪铜关注区间【105000，115000】元/吨，伦铜关注区间【13500，14500】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌高位巨幅波动 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，国产锌精矿加工费持平，海外锌冶炼厂开工疲软，国内精炼锌产量环比降低；库存方面，国内出口窗口阶段性打开，过剩压力和海外供应偏紧情况缓解；终端传统地产和基建对锌需求有拖累，但新兴领域需求增长有望弥补部分缺口 [9] - 策略推荐：短期宏观和市场情绪主导价格，投机热钱推动锌价走高，建议多单持有，逐渐逢高止盈兑现，切忌盲目追高，警惕高位回落风险，中长期回调逢低试多为主，沪锌关注区间【25800，26800】，伦锌关注区间【3400，3500】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价冲高回落，氧化铝反弹回落走势 [12] - 产业逻辑：电解铝方面，2026年美联储降息预期延续，海外中东地区局势动荡影响铝生产和运输，国内电解铝锭和铝棒库存增加，下游加工行业开工率环比回升但延续分化表现；氧化铝方面，海外铝土矿市场供应充裕，国内氧化铝厂铝土矿绝对库存仍处高位，开工率维持在约79.97%，整体供应保持充裕，短期市场过剩延续 [13] - 策略推荐：建议沪铝短期止盈观望为主，注意铝锭社会库存累积情况，主力运行区间【24000 - 26500】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢反弹回落走势 [16] - 产业逻辑：镍方面，2026年美联储降息预期延续，印尼大幅下调镍矿产量目标，供应扰动事件频发，国内纯镍社会库存累库，弱现实压力仍存；不锈钢方面，下游终端消费处于季节性淡季，市场库存总量小幅回升，需求疲软、货源流转不畅，社会库存出现小幅累积，1月不锈钢厂排产计划或小幅走高 [17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢止盈观望为主，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【135000 - 153000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605低开低走，全天维持低位震荡，跌超3% [19] - 产业逻辑：国内锂盐厂开工率和产量双双下滑，云母采矿证问题持续发酵，供应偏紧预期强化；需求端临近春节，下游或将开启备货，出口退税政策调整推动材料厂出现淡季不淡特征，磷酸铁锂产量重回上行趋势，总库存连续2周去化，强现实和强预期背景下将维持偏强运行 [20] - 策略推荐：高位运行，监管风险加剧，谨慎持仓【16100 - 174000】 [21]