货币政策与市场预期 - 2026年1月FOMC会议暂停降息，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%[7] - 市场预期5月鲍威尔卸任前的会议均不降息，3月不降息的概率为87%[7] 经济基本面数据 - 2025年第三季度美国实际GDP环比年率上修至4.4%，亚特兰大联储预测第四季度环比年率高达5.4%[7] - 2025年11月美国零售销售额为7359.04亿美元，环比高增0.6%[7][9] - 2025年11月美国实际个人消费支出同比增速维持在2.6%，但实际可支配个人收入同比仅增长1%，储蓄率降至3.5%[7] - 2025年12月美国失业率回落至4.4%，但报告“难以找到工作”的消费者比例在12月升至20.8%[7] - 2025年11月JOLTS职位空缺数下降至715万人，职位空缺率由4.5%降至4.3%[7] 核心观点与逻辑 - 经济数据韧性源于“K型经济”，AI经济和高收入人群支撑总量，但低收入人群薪资增速下滑更快[7] - 美联储认为通胀上行和就业下行风险均减弱，将根据后续数据调整政策，并强调劳动力市场数据比GDP数据更可靠[7] - 若失业率上升超过4.5%且新增就业持续低位，预计降息空间将重新打开[7] - 政治干预对美联储独立性的短期影响有限，因司法程序和市场反馈构成强约束[7]