货币政策现状 - 美联储1月会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，暂停降息[2][3] - 会议基调偏鹰派，强调失业率出现企稳迹象且通胀仍略高于目标[3][6] - 内部存在分歧，两名票委（Miran和Waller）投票反对并主张降息25个基点[3][6] 经济数据与约束 - 当前通胀水平高于2%目标，CPI同比为2.7%，PCE同比为2.8%[4][8] - 就业市场呈“低增雇、低裁员”的中性偏弱状态，1月劳动参与率回落至62.4%[4][13][14] - 地缘政治与贸易博弈带来输入性成本压力，布伦特原油价格回升至68美元/桶附近[8] 市场预期与政策展望 - 市场对短期降息预期回落，会议后3月维持利率不变的概率从82.7%升至86.5%[15] - 在5月鲍威尔主席任期内再次降息概率低，因联储强调独立性且新任轮值票委立场偏鹰[4][15] - 后续降息需跨越“两道门槛”：鲍威尔是否留任以制衡政治压力，以及新主席人选决定宽松节奏[5][21] - 基准情形下降息窗口后移至6月之后，全年降息幅度预计仅为25-50个基点[5][21]