报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月A股市场震荡上行，指数表现节奏分化，股指期货贴水收敛、近月升水，成交持仓增长 后市在经济数据、政策等因素支撑下，股指有望保持震荡上行趋势，推荐单边、套利和期权策略 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 行情回顾：1月A股震荡上行，指数表现节奏分化，中证500和中证1000指数上行，股指期货贴水收敛、近月升水，成交持仓增长，显示市场乐观 [4] - 市场展望：虽有波动，但政策导向明确，经济数据、业绩预告向好，市场承接有力，股指有望震荡上行 [5] - 策略推荐：单边震荡上行；套利为多IM\IC2609合约+空ETF；期权采用牛市价差策略 [6] 1月行情回顾 - 股票市场：呈现震荡上行、节奏分化走势 沪深300和上证50指数月初拉升后走势不同，中证500和中证1000指数保持上行 至1月29日，沪深300指数月度涨幅2.67%，上证50指数涨2.63%，中证500指数涨14.1%，中证1000指数涨9.7% 黄金、有色等板块涨幅居前，银行等板块下跌，小盘股更活跃 [10] - 股指期货：贴水大幅收敛，近月全线升水，IF、IH、IC、IM当月合约均有升水情况 成交持仓明显增长，IC增长迅猛 基差收敛使空头展期成本下降，各品种空头当月展期下月合约成本最低 随着行情向好，各品种净空头持仓占比上升 [15][19][26] 后市展望及投资策略 - 数据提振信心：2025年GDP首破140万亿，增长5.0%，PMI、CPI、PPI等数据向好，通胀数据修复，预示政策发力物价回升 中国已摆脱“通缩”，经济基本面转好，未来物价、投资增速有望改善，股市和大宗商品向好 [30][31][36] - 政策指引稳定：1月15日证监会会议强调巩固市场稳中向好势头，加强监测预警和监管，防止市场大起大落 1月以来市场波动下降，稳定预期升温 [37] - 市场承接良好：1月ETF基金放量，部分指数挂钩ETF净赎回，但股指整体稳定，体现市场承接力雄厚 [38][39][42] - 年报预告向好：自25年12月1日至26年1月29日，2106家上市公司业绩预告中，好转公司达1203家，占比57%，结合工业企业利润回升，上市公司业绩向好，支撑市场 [43][45] - 后市策略：虽有波动，但政策导向明确，经济数据、业绩预告向好，市场承接有力，股指有望震荡上行 [46]