报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 核谈判未取得进展，特朗普威胁打击伊朗致地缘局势紧张，支撑甲醇盘面，但港口基差走弱，港口库存仍处高位，去库周期未兑现，需关注伊朗装置实际复工进度，后续到港放缓，等待港口去库 [3] - 虽盛虹MTO提前检修，但宁波富德如期恢复，港口需求进一步受拖累压力不大 [3] - 煤头维持高开工压力，内地工厂库存未进一步累积，传统下游开工小幅反弹，甲醛季节性降负，MTBE及醋酸开工小幅反弹 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示，单位为元/吨 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差、不同地区与CFR中国价差等图表，单位有元/吨、美元/吨 [26][27][32] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位有吨、% [34][41] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250 等不同地区价差图表，单位为元/吨 [38][46][48] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [50][54] 市场要闻与重要数据 内地方面 - 动力煤价格Q5500鄂尔多斯动力煤500元/吨持平，内蒙煤制甲醇生产利润310元/吨持平 [1] - 甲醇价格方面，内蒙北线1785元/吨持平，基差33元/吨降13元；内蒙南线1810元/吨持平；山东临沂2195元/吨涨10元，基差43元/吨降3元；河南2015元/吨涨5元，基差 - 137元/吨降8元；河北2015元/吨持平，基差 - 77元/吨降13元 [1] - 库存方面，隆众内地工厂库存424720吨降13700吨，西北工厂库存242100吨降19300吨；待发订单方面，隆众内地工厂待发订单265660吨增27392吨，西北工厂待发订单163800吨增13000吨 [1] 港口方面 - 甲醇价格方面，太仓甲醇2282元/吨降8元，基差 - 70元/吨降21元，CFR中国271美元/吨涨3美元，华东进口价差 - 22元/吨降2元，常州甲醇2275元/吨，广东甲醇2285元/吨涨5元，基差 - 67元/吨降8元 [2] - 库存方面，隆众港口总库存1472051吨增14600吨，江苏港口库存730851吨增17900吨，浙江港口库存342000吨增29700吨，广东港口库存210000吨降18000吨；下游MTO开工率80.87%降3.42% [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差85元/吨涨20元，太仓 - 内蒙 - 550价差 - 53元/吨降8元，太仓 - 鲁南 - 250价差 - 163元/吨降18元；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 187元/吨涨18元；广东 - 华东 - 180价差 - 177元/吨涨13元；华东 - 川渝 - 200价差 - 68元/吨降8元 [2]