报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格偏强推动纯苯及苯乙烯成本型上涨 纯苯港口库存小幅回升、下游开工小幅回落 苯乙烯国产开工最低点或逐步过去、港口库存有所见底回升 下游硬胶开工见顶回落、成品库存压力缓解 策略上建议EB2603、BZ2603谨慎逢低做多套保 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -91 元/吨（+19） 华东纯苯现货 - M2 价差 -110 元/吨（+5 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 137 元/吨（-28 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 179 美元/吨（-4 美元/吨） 纯苯 FOB 韩国加工费 177 美元/吨（-5 美元/吨） 纯苯美韩价差 95.0 美元/吨（-11.0 美元/吨） [1] - 己内酰胺生产利润 -1105 元/吨（-135） 酚酮生产利润 -781 元/吨（+137） 苯胺生产利润 1134 元/吨（-107） 己二酸生产利润 -781 元/吨（-13） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 758 元/吨（-1 元/吨） 预期逐步压缩 [1] - 下游硬胶中 EPS 生产利润 81 元/吨（+151 元/吨） PS 生产利润 -570 元/吨（+1 元/吨） ABS 生产利润 -1135 元/吨（+160 元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 30.50 万吨（+0.80 万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存 100600 吨（+7100 吨） 苯乙烯华东商业库存 62300 吨（+3400 吨） 处于库存回建阶段 [1] - 己内酰胺开工率 73.57%（-2.60%） 苯酚开工率 88.00%（+2.50%） 苯胺开工率 88.53%（+0.92%） 己二酸开工率 68.50%（-0.60%） [1] - 苯乙烯开工率 69.3%（-0.4%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 开工率 53.26%（-5.45%） PS 开工率 55.60%（-1.70%） ABS 开工率 66.10%（-0.70%） [2] - EPS 生产利润 81 元/吨（+151 元/吨） PS 生产利润 -570 元/吨（+1 元/吨） ABS 生产利润 -1135 元/吨（+160 元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率 73.57%（-2.60%） 生产利润 -1105 元/吨（-135） [1] - 酚酮开工率未提及 生产利润 -781 元/吨（+137） [1] - 苯胺开工率 88.53%（+0.92%） 生产利润 1134 元/吨（-107） [1] - 己二酸开工率 68.50%（-0.60%） 生产利润 -781 元/吨（-13） [1]