报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期LPG市场单边震荡偏强，需关注伊朗局势发展，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略[1][2] - 排除地缘和天气因素，LPG市场存在明显阻力，内盘PG表现弱于外盘丙丁烷，若伊朗地缘局势缓和，中期海外供应增长趋势将延续，全球平衡表供过于求[1] 市场分析 - 1月29日山东市场LPG价格4360 - 4450元/吨，东北市场3940 - 4100元/吨，华北市场4150 - 4450元/吨，华东市场4120 - 4400元/吨，沿江市场4780 - 5080元/吨，西北市场4300 - 4470元/吨，华南市场4790 - 4900元/吨[1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷635美元/吨，涨2美元/吨，丁烷625美元/吨，涨2美元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷627美元/吨，涨2美元/吨，丁烷622美元/吨，涨7美元/吨[1] - 伊朗局势紧张，原油地缘风险溢价攀升带动下游能化品种上涨，LPG市场供应面临风险，美国寒潮天气对LPG利多，但排除地缘和天气因素，LPG市场阻力明显[1] - 高企的原料进口成本压制下游PDH等装置利润，造成需求负反馈，醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成额外压制，仓单与交割博弈带来市场扰动[1] - 若伊朗地缘局势缓和，中期海外供应增长，中东与美国供应回升，全球LPG平衡表供过于求[1] 策略 - 单边短期震荡偏强，关注伊朗局势发展；跨期、跨品种、期现、期权无策略[2]