报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，白银中性，套利建议逢高做空金银比价，期权建议暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - 1月29日贵金属市场走出“过山车”行情，美国政府面临停摆危机、伊朗将举行军事演习，整体看贵金属避险溢价支撑仍在 [1] - 市场风险情绪滋生使黄金投资需求或增强，短期价格调整但看多逻辑未变，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主；白银与黄金一同价格震荡，因风险情绪催化价格回升，预计维持震荡格局 [1][8][9] 各部分总结 期货行情与成交量 - 2026年1月29日，沪金主力合约开于1189.60元/克，收于1249.12元/克，较前一交易日收盘变动5.30%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于1246.00元/克，收于1202.00元/克，较午后收盘下跌3.77% [2] - 2026年1月29日，沪银主力合约开于28900.00元/千克，收于30891.00元/千克，较前一交易日收盘变动5.72%，成交量759570手，持仓量281218手；夜盘开于31145元/千克，收于30358元/千克，较午后收盘下跌1.73% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026年1月29日，美国10年期国债利率收于4.231%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.68%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026年1月29日，Au2604合约多头较前一日变化 -8644手，空头变化3331手，沪金合约总成交量687206手，较前一交易日变化18.98% [4] - 2026年1月29日，Ag2604合约多头变动 -5324手，空头变动 -5219手，白银合约总成交量1809945手，较前一交易日变化 -29.95% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 1月29日黄金ETF持仓为1089.96吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15636吨，较前一交易日减少212吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026年1月29日，黄金国内溢价为 -29.06元/克，白银国内溢价为 -157.36元/千克 [6] - 1月29日上期所金银主力合约价格比约为40.44，较前一交易日变动 -0.40%，外盘金银比价为46.79，较上一交易日变化2.60% [6] 基本面 - 2026年1月29日，上金所黄金成交量为109490千克，较前一交易日变化40.78%；白银成交量为687950千克，较前一交易日变化12.96%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7] 策略 - 黄金预计近期价格以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克 - 1200元/克 [8] - 白银预计维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在29000元/千克 - 32000元/千克 [9] - 套利建议逢高做空金银比价，期权建议暂缓 [9]