报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 供应端部分地区受极端天气影响产量下降，消费端临近春节电动车蓄电池需求下降明显、汽车蓄电池需求尚可且部分企业或开展节前补库，预计周内铅价或小幅走高，总体运行区间在16900元/吨至17700元/吨，期权策略为卖出宽跨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-01-29，LME铅现货升水为 -48.77美元/吨，SMM1铅锭现货价16775元/吨较前一交易日无变化，SMM上海铅现货升贴水45元/吨较前一交易日无变化，SMM广东铅现货16825元/吨较前一交易日无变化，SMM河南铅现货16750元/吨较前一交易日无变化，SMM天津铅现货升贴水16850元/吨较前一交易日变化25元/吨，铅精废价差 -100元/吨较前一交易日无变化，废电动车电池10050元/吨较前一交易日无变化，废白壳10125元/吨较前一交易日无变化，废黑壳10325元/吨较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2026-01-29，沪铅主力合约开盘17000元/吨、收盘17185元/吨较前一交易日变化190元/吨，全天交易日成交87949手较前一交易日变化34036手，全天交易日持仓59088手较前一交易日变化 -424手，日内价格震荡，最高点17370元/吨，最低点16960元/吨，夜盘开盘17375元/吨、收盘17365元/吨较昨日午后收盘涨65元/吨 [2] - 昨日SMM1铅价较前一交易日持平，河南地区持货商报价贴水扩大至对沪铅2603合约贴水250 - 200元/吨出厂有部分成交，湖南地区冶炼厂报价贴水略有收窄，报价对SMM1铅贴水50 - 30元/吨出厂，贸易商报价对沪铅2603合约贴水230 - 220元/吨出厂，云南地区铅冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水200元/吨出厂，近日铅价止跌反弹叠加部分冶炼厂2月减产或检修计划，铅厂报价贴水收窄，下游接货积极性略有回升，部分市场成交情况较周初稍有好转 [2] 库存方面 - 2026-01-29，SMM铅锭库存总量3.6万吨，较上周同期变化0.09万吨，截止1月29日，LME铅库存207675吨，较上一交易日变化 -1500吨 [3]