报告行业投资评级 - 豆粕谨慎偏空 [4] - 玉米中性 [7] 报告的核心观点 - 受美豆提振国内豆粕价格短期偏强运行，但巴西新季丰产压力仍存，未来豆粕价格预计偏弱运行 [3] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，但受降雪影响到货量低，玉米收购价上调，未来需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5][6] 各品种相关总结 豆粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2802元/吨，较前日变动+20元/吨，幅度+0.72% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3170元/吨、3070元/吨、3080元/吨，较前日均无变动，现货基差较前日均变动-20 [1] - 世界农业气象预报显示未来两周阿根廷大豆主产区降雨少，截至1月21日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成96.2%，作物评级正常到优良的比例下滑10个百分点 [2] - 巴西全国谷物出口商协会预计2026年1月巴西大豆出口量323万吨，低于一周前预估的379万吨，较去年同期的112万吨增长188% [2] - 豆粕库存持续消耗，但仍明显高于历史同期，大豆库存同样维持高位 [3] 菜粕 - 期货方面，昨日收盘菜粕2605合约2325元/吨，较前日变动+28元/吨，幅度+1.22% [1] - 福建地区菜粕现货价格2500元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM05+175，较前日变动-28 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2281元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.31%；玉米淀粉2603合约2535元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.20% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+59，较前日变动-7；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+95，较前日变动-5 [4] - 巴西全国谷物出口商协会称1月巴西玉米出口量将达339万吨，低于一周前预估的345万吨，但较去年同期的318.5万吨增长6.4% [4] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，深加工收购需求提升，但受降雪影响到货量低，玉米收购价上调，深加工企业库存上涨，北港库存小幅增加，南港内贸库存持续消耗，价格偏高，饲料企业以执行合同为主，目前库存仍低于历史同期 [5][6]