报告行业投资评级 - 报告未明确给出对行业的整体投资评级 [1][3][4][5][6][8][13][41][42][45][46][47][49][50] 报告的核心观点 - 报告核心为跟踪并展示基于GAN（生成式对抗网络）与GRU（门控循环单元）的深度学习选股因子“GAN_GRU”的近期表现 [4][13] - GAN_GRU因子在全市场及中信一级行业内均展现出选股能力，但近期表现存在分化 [4][41][42][45][46] - 报告提供了截至2026年1月28日，由该因子筛选出的具体多头组合及个股名单 [5][47][49][50] 根据相关目录分别进行总结 GAN_GRU模型简介 - GAN_GRU因子是利用GAN模型进行量价时序特征处理，再利用GRU模型进行时序特征编码得到的选股因子 [4][13] - 模型使用的量价特征包括收盘价、开盘价、成交量、换手率等18个日频及月频特征 [14][17][19] - 模型训练采用月频调仓，使用过去40天的量价特征预测未来20个交易日的累计收益，每半年滚动训练一次 [15][18] - 模型结构为两层GRU层加MLP层，输出预测收益作为选股因子，因子在测试前已做行业市值中性化及标准化处理 [22] GAN_GRU因子表现 - 全市场表现：自2019年1月至2026年1月，GAN_GRU因子在全A股范围内IC均值为0.1107，多头组合年化超额收益率为22.36% [41][42] - 近期全市场表现：截至2026年1月28日，因子最新一期IC为0.0003，近一年IC均值为0.0553 [4][41][42] - 分行业IC表现（当期）：截至2026年1月，当期因子IC排名前五的行业为国防军工(0.3498)、建筑(0.2478)、房地产(0.2165)、银行(0.1993)、通信与农林牧渔(0.1976) [4][42] - 分行业IC表现（近一年均值）：近一年因子IC均值排名前五的行业为计算机(0.1089)、传媒(0.1074)、钢铁(0.1071)、建筑(0.1007)、基础化工(0.0964) [4][42] GAN_GRU因子多头组合 - 分行业超额收益（当期）：截至2026年1月28日，1月当期多头组合超额收益最高的五个行业为国防军工(11.41%)、通信(8.40%)、农林牧渔(7.85%)、家电(6.01%)、电力设备及新能源(4.98%) [2][45] - 分行业超额收益（近一年月均）：近一年月平均超额收益最高的五个行业为房地产(2.17%)、家电(2.09%)、商贸零售(1.69%)、建筑(1.69%)、国防军工(1.58%) [2][46] - 表现不佳的行业：近一年，在29个中信一级行业中，有6个行业的多头组合未跑赢行业指数，分别为电子、煤炭、非银金融、传媒、有色、通信 [2][46] - 最新多头组合个股：根据因子得分，截至2026年1月28日排名前十的个股为新华保险、光弘科技、粤高速A、汤臣倍健、江瀚新材、洪城环境、鲁西化工、鼎胜新材、苏州银行、物产中大 [5][49][50] - 报告同时列出了截至同期，各中信一级行业内因子排名第一的个股清单 [47]