报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应总体压力强势国内需求复苏不畅 利多因素有供应复产电石乙烯成本支撑出口利好 利空因素有总体供应压力反弹库存持续高位消耗缓慢内外需疲弱 预计PVC2605在4844 - 4946区间震荡 [13][14][10] 各部分内容总结 每日观点 - 供给端2025年12月PVC产量为213.7356万吨环比增加2.79% 本周样本企业产能利用率为78.74%环比减少0.01个百分点 电石法企业产量34.465万吨环比增加0.03% 乙烯法企业产量13.743万吨环比减少3.86% 本周供给压力有所减少 下周预计检修减少排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率为44.86%环比增加0.95个百分点 下游型材开工率为31.52%环比增加0.61个百分点 下游管材开工率为37%环比增加1.6个百分点 下游薄膜开工率为66.07%环比减少0.36个百分点 下游糊树脂开工率为82.07%环比持平 船运费用看涨 国内PVC出口价格不占优势 当前需求或持续低迷 [9] - 成本端电石法利润为 - 799.55元/吨亏损环比增加20.60% 乙烯法利润为 - 49.44元/吨亏损环比减少64.00% 双吨价差为1882.07元/吨利润环比减少0.00% 排产或将承压 [9] - 主力持仓主力持仓净空 空减 偏空 [10] - 基差01月29日 华东SG - 5价为4770元/吨 05合约基差为 - 125元/吨 现货贴水期货 偏空 [11] - 库存厂内库存为30.8109万吨环比减少0.85% 电石法厂库为22.3969万吨环比减少1.78% 乙烯法厂库为8.414万吨环比增加1.69% 社会库存为57.6486万吨环比增加2.65% 生产企业在库库存中性 天数为5.1天环比减少1.92% [11] - 盘面MA20向上 05合约期价收于MA20上方 偏多 [11] - 预期电石法成本走弱 乙烯法成本走强 总体成本走弱 本周供给压力有所减少 下周预计排产增加 总体库存处于中性位置 当前需求或持续低迷 关注宏观政策及出口动态 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关行情指标的现值 前值 涨跌 涨跌幅等数据 涵盖企业 部分月间价差 不同地区价格 下游开工率 利润 成本 产能利用率 产量等方面 [17] PVC期货行情 基差走势 - 展示了2022 - 2026年PVC基差 PVC华东市场价 主力收盘价的走势 [20] 主力合约走势 - 展示了2025年12月 - 2026年1月PVC主力合约的成交量 开盘价 最高价 最低价 收盘价以及持仓量 前5/20席位持仓变动走势等情况 [23] 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年PVC主力合约不同月份间价差的走势 [26] PVC基本面 电石法相关 - 兰炭展示了2022 - 2026年兰炭中料价格 成本利润 开工率 样本企业周度兰炭库存 日均产量的走势 [29] - 电石展示了2019 - 2026年陕西电石主流价 乌海周度电石成本利润 电石开工率 检修损失量 产量的走势 [32] - 液氯和原盐展示了2020 - 2026年液氯价格 产量 2019 - 2026年原盐价格 月度产量的走势 [35] - 烧碱展示了2019 - 2026年32%烧碱价格 烧碱成本利润 样本企业烧碱开工率 周度产量 检修量 表观消费量 双吨价差 样本企业烧碱库存 片碱库存的走势 [38][41] PVC供给走势 - 展示了2018 - 2026年电石法和乙烯法周度产能利用率 2019 - 2026年电石法和乙烯法利润 2020 - 2026年PVC日度产量 周度检修量 周度PVC产能利用率 周度样本企业PVC产量的走势 [43][45] 需求走势 - 展示了2020 - 2026年PVC日度贸易商销量 2019 - 2026年周度预售量 产销率 表观消费量 下游平均开工率 型材开工率 管材开工率 薄膜开工率 糊树脂开工率 糊树脂毛利 产量 成本 表观消费量的走势 以及2018 - 2025年房地产投资完成度额度 房屋施工面积累计 新开工面积 商品房销售面积 竣工面积 2019 - 2025年社融规模增量 M2增量 地方政府新发专项债 基建投资（不含电力）同比等数据走势 [48][50][55] 库存 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单 2019 - 2026年电石法厂库 乙烯法厂库 社库 2022 - 2026年生产企业库存天数的走势 [60] 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯 二氯乙烷进口量 2018 - 2025年PVC出口量 2020 - 2026年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾） 2022 - 2026年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [62] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年11月 - 12月各月的出口 需求 社库 厂库 产量 进口 供需差值情况及月度供需走势 [65]