报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基本面偏多，当前炼厂减产降低供应压力，但下周或增加供给压力，需求低于历史平均水平，成本端原油走强预计短期内支撑走强，库存方面社会库存累库、厂内和港口库存去库，盘面MA20向上且03合约期价收于MA20上方，主力持仓净多且空翻多，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3450 - 3506区间震荡 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%，本周产能利用率28.5235%，环比降0.72个百分点，样本企业出货22.766万吨，环比增1.82%，产量47.6万吨，环比降2.45%，装置检修量预估100.4万吨，环比增4.58%，炼厂减产降供应压力，下周或增供给压力 [7] - 需求端重交沥青开工率26.8%，环比降0.01个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率6.3119%，环比降0.53个百分点；道路改性沥青开工率14%，环比降1.00个百分点；防水卷材开工率20%，环比降1.00个百分点，总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润104.92元/吨，环比增28.80%，周度山东地炼延迟焦化利润88.7629元/吨，环比降2.34%，沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差方面1月29日山东现货价3210元/吨，03合约基差为 - 268元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面社会库存86.2万吨，环比增5.77%，厂内库存60.9万吨，环比降2.09%，港口稀释沥青库存44万吨，环比降6.38%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，偏多 [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净多，空翻多，偏多 [8] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约的价格、基差、库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的昨日值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 给出了2020 - 2026年山东基差和2024 - 2026年华东基差的走势图表 [19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青与SC、燃料油的比价走势 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2026年沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [39][40][42] - 供给端：展示了2020 - 2026年周度出货量、稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估走势 [45][48][51] - 库存：展示了2019 - 2026年交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比情况 [66][70][73] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [76][77][80] - 需求端：展示了2019 - 2025年石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）、重交沥青开工率、按用途分沥青开工率、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率） [82][85][88] - 供需平衡表：展示了2024 - 2026年沥青月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存的月度供需平衡情况 [105]