报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月多晶硅期货价格震荡偏弱，价格区间参考（45000,52000），现货承压，厂家有出货压力 [4][5][40] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 供需展望 - 白银及有色金属上涨推高电池、组件成本，2月组件、电池排产环比下移，硅片排产维持46GW附近，折合多晶硅需求约8.74万吨；2月多晶硅产量预计8.2万吨左右；虽小幅去库，但厂家库存超33万吨，现货承压 [4] 交易逻辑 - 联合减产等取消后，厂家最优定价参考自身完全成本，企业全年开工率或30%-50%，对应行业成本区间（42000,50000）；2月现货或批量成交，成交价为期货定价关键指引；1月仓单增加，第三批交割品牌企业现货成交价为盘面底部参考 [5] 策略推荐 - 单边震荡偏弱，参考（45000,52000）；套利正套；期权暂无 [7] 基本面情况 行情回顾 - 1月多晶硅期货大幅下跌后震荡企稳，月底走弱；广期所限仓使期货在62000元/吨承压，约谈提示反垄断风险后期货下跌，1月28日座谈会及仓单增加使期货再度下跌 [9] 需求 - 有色金属上涨推高电池、组件成本，出口退税政策调整，1-3月或有抢出口；2月组件排产或下滑至30GW附近，电池排产下滑6GW至35GW附近，硅片排产持平为46GW [14][17][18] 供应 - 2月多晶硅排产下调，预计国内企业产量合计81600吨，仅通威股份产量环比缩减 [34] 库存 - 1月多晶硅纸面累库1万吨，企业库存增至33 - 34万吨，下游原料库存降至15万吨左右，交割库库存增至2.42万吨；春节前下游或补库，上游或增加出货，利空现货 [36] 后市展望及策略推荐 基本面展望 - 2月组件、电池排产下移，硅片排产维持46GW附近，折合多晶硅需求约8.74万吨；2月多晶硅产量预计8.2万吨左右；厂家库存超33万吨，现货承压 [40] 交易逻辑分析 - 联合减产等取消后，厂家最优定价参考自身完全成本，企业全年开工率或30%-50%，对应行业成本区间（42000,50000）；2月现货或批量成交，成交价为期货定价关键指引；1月仓单增加，第三批交割品牌企业现货成交价为盘面底部参考 [40] 操作策略 - 单边震荡偏弱，参考（45000,52000）；套利暂无；期权暂无 [41]