报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美联储维持利率不变国内延续货币宽松预期，产业面铁矿石现货供应稳定港口库存再创新高铁水产量小幅下滑节前有继续下调可能，I2605合约考虑于805 - 770区间短线交易；铁水产量下调港口延续累库现货资源相对充足期价或震荡偏弱，I2605合约考虑反弹后买入虚值认沽期权 [8][52] 各目录总结 周度要点小结 - 价格：截至1月30日收盘，铁矿主力合约期价为791.5（ - 3.5）元/吨，青岛港60.8%PB粉矿841（ - 7）元/干吨 [6] - 发运：全球铁矿石发运总量环比 + 48.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2394.3万吨环比增加147.6万吨 [5][6] - 到港：2026年1月19 - 25日中国47港到港总量2625.5万吨环比减少272.2万吨，45港到港总量2530.0万吨环比减少129.7万吨，北方六港到港总量1238.1万吨环比减少204.8万吨 [6] - 需求：日均铁水产量227.98万吨，环比上周减少0.12万吨，同比去年增加2.53万吨 [6] - 库存：截至2026年1月30日，全国47个港口进口铁矿库存为17758.26万吨，环比 + 261.73万吨，同比 + 1755.58万吨；247家钢厂进口矿库存为9968.59万吨，环比 + 579.77万吨，同比 + 503.85万吨 [6] - 盈利率：钢厂盈利率39.39%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年减少9.53个百分点 [6] - 宏观：海外美联储维持利率区间，主席表示无加息考量；美国总统称将宣布主席人选且认为利率应降低；国内多家房企不被要求上报“三条红线”指标，统计局推进统计改革 [8] - 技术：铁矿I2605合约陷入780 - 800区间整理，日线MA60（777）有支撑，MA20（801）有压力，MACD指标DIFF与DEA向下调整至0轴附近绿柱收敛 [8] 期现市场 - 期货价格：I2605合约区间整理，价格强于I2609合约，30日价差为19元/吨，周环比 + 1.5元/吨 [14] - 仓单与持仓：1月30日，大商所铁矿石仓单量1100张，周环比 + 0张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空6235张，较上一周减少8489张 [20] - 现货价格：1月30日，青岛港60.8%PB粉矿报841元/干吨，周环比 - 8元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，30日基差为50元/吨，周环比 - 4元/吨 [26] 产业情况 - 到港量：2026年1月19 - 25日全球铁矿石发运总量2978.3万吨环比增加48.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2394.3万吨环比增加147.6万吨；中国47港到港总量2625.5万吨环比减少272.2万吨，45港到港总量2530.0万吨环比减少129.7万吨，北方六港到港总量1238.1万吨环比减少204.8万吨 [5][6][29] - 港口库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17758.26万吨，环比增加261.73万吨；日均疏港量347.71万吨，增27.19万吨；澳矿库存7973.19万吨，增197.14万吨；巴西矿库存6064.97万吨，降25.74万吨；贸易矿库存11686.25万吨，增158.41万吨 [32] - 钢厂库存：全国钢厂进口铁矿石库存总量为9968.59万吨，环比增579.77万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为280.96万吨，环比减0.94万吨；库存消费比35.48天，环比增2.17天 [32] - 可用天数与海运指数：截止1月28日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为27天，环比 + 4天；1月29日，波罗的海干散货海运指数BDI为2002，周环比 + 240 [36] - 进口量与产能利用率：12月份中国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，较上月增加910.7万吨，环比增长8.2%；1 - 12月份累计进口125870.9万吨，同比增长1.8%；截止1月30日，全国266座矿山样本产能利用率为63.14%，环比上期 + 0.32%；日均精粉产量39.87万吨，环比 + 0.21万吨；库存41.88万吨，环比 - 1.66万吨 [39] - 原矿与精粉产量：2025年12月份，中国铁矿石原矿产量为7934.49万吨，环比减少368.31万吨；1 - 12月累计产量为100207.71万吨，同比减少2401.88万吨；12月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2228.5万吨，环比减少52.6万吨，降幅2.3%；1 - 12月累计产量27475.6万吨，累计同比减少926.0万吨，降幅3.3% [42] 下游情况 - 粗钢产量与钢材进出口：2025年12月份，我国粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%；2025年全年，我国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长13.2%；1 - 12月累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%；12月中国进口钢材51.7万吨，较上月增加2.1万吨，环比增长4.2%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比下降11.1% [46] - 高炉开工率与铁水产量：1月30日，247家钢厂高炉开工率79%，环比上周增加0.32个百分点，同比去年增加1.02个百分点；高炉炼铁产能利用率85.47%，环比上周减少0.04个百分点，同比去年增加0.83个百分点；日均铁水产量227.98万吨，环比上周减少0.12万吨，同比去年增加2.53万吨 [49] 期权市场 - 期权策略：铁水产量下调，港口延续累库，现货资源相对充足，期价或震荡偏弱，I2605合约考虑反弹后买入虚值认沽期权 [52]