报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约SP2605大幅下跌，国内港口库存转升且处于历史相对高位，下游开工率走势分化，终端消费需求疲软，节前备货对需求提振有限，成本端有支撑，预计节前盘面低位震荡，待需求端指引 [7][19][27][33] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 纸浆期货主力合约SP2605大幅下跌，周度跌幅为3.39% [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至1月29日，进口针叶浆周均价5358元/吨，较上周下跌0.43%；进口阔叶浆周均价4593元/吨，较上周下跌0.93% [11] - 1 - 12月纸浆累计进口量同比增加：2025年12月，我国进口纸浆311.3万吨，进口金额为1799.4百万美元，平均单价为578.03美元/吨；1 - 12月累计进口量及金额较去年同期分别增加4.9%、-2.4% [15] - 港口库存情况：截至2026年1月29日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量211.99万吨，较上周上升4.96%，涨幅扩大1.59个百分点 [19] - 12月份欧洲主要港口化学纸浆消费量、库存情况统计：2025年12月欧洲化学纸浆消费量72.24万吨，同比上升0.58%；库存量75.96万吨，同比上升2.38%；库存天数28天，较去年同期上升1天 [22] - 上期所纸浆库存：未提及具体数据 - 下游各浆种开工率走势分化：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费占21%，非木浆消费占6%；截至1月29日，双铜纸、生活用纸开工率小幅回升，双胶纸、白卡纸开工率有所下滑 [27] 后市展望 - 国内纸浆港口库存处于历史相对高位，需观察去库情况；纸企对高价接受度有限，成交难放量，实单跟涨乏力；春节前后下游企业停机检修，采购需求减少使期末库存提高；2026年春节推迟，节前补库时间延长，但受终端消费需求疲软和部分纸企提前放假影响，备货对需求提振有限；成本端有支撑，预计节前盘面低位震荡，待需求端指引 [33]