报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收涨，05合约收盘价9380元/吨，较前一周涨389元/吨；全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制价格，但中加贸易关系缓和提振出口预期，美国生柴政策或利好，马棕供应减产且出口增加，印度或转向棕榈油，国内油厂停机、菜油去库、基差高位，虽有中加贸易协定落地疑虑，但预计短期波动加剧，偏多思路为主 [7] - 菜粕期货本周震荡收高，05合约收盘价2287元/吨，较前一周涨52元/吨；南美大豆丰产预期高、巴西大豆收割初期令国际豆价承压，但阿根廷高温干旱威胁产量，美豆出口数据好转、压榨强劲，国内油厂停机支撑现货价格，虽有中加贸易协定落地疑虑，但春节备货尾声需求下滑，市场受中加贸易关系改善影响，菜粕回弹空间有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油行情回顾：本周菜油期货震荡收涨，05合约收盘价9380元/吨，较前一周涨389元/吨 [7] - 菜油行情展望：全球及加拿大菜籽供需宽松牵制价格，特朗普关税言论不利加菜油出口，中加贸易关系缓和提振加菜籽出口预期，美国生柴政策或利好，马棕供应减产且出口增加，印度或转向棕榈油，国内油厂停机、菜油去库、基差高位，中加贸易协定落地有疑虑，路透社称中国进口商获10船加菜籽，预计2 - 4月装运，短期波动加剧，偏多思路为主 [7] - 菜粕行情回顾：本周菜粕期货震荡收高，05合约收盘价2287元/吨，较前一周涨52元/吨 [9] - 菜粕行情展望：南美大豆丰产预期高、巴西大豆收割初期令国际豆价承压，阿根廷高温干旱威胁产量，美豆出口数据好转、压榨强劲，国内油厂停机支撑现货价格，中加贸易协定落地有疑虑，春节备货尾声需求下滑，市场受中加贸易关系改善影响，菜粕回弹空间有限 [9] 期现市场 - 期货持仓：本周菜油期货震荡收涨，总持仓量303931手，较上周增加42049手；本周菜粕期货震荡收涨，总持仓量914363手，较上周减少99890手 [15] - 前二十名净持仓：本周菜油期货前二十名净持仓为 +621，上周为 -20579，净空持仓转为净多；本周菜粕期货前二十名净持仓为 -212776，上周为 -273684，净空持仓有所减少 [21] - 期货仓单：菜油注册仓单量为625张，菜粕注册仓单量为0张 [27][28] - 现货价格及基差：江苏地区菜油现货价报10150元/吨，较上周回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +770元/吨；江苏南通菜粕价报2540元/吨，较上周小幅回升，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +253元/吨 [34][40] - 期货月间价差：菜油5 - 9价差报 +93元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报 -19元/吨，处于近年同期中等水平 [46] - 期现比值：菜油粕05合约比值为4.1，现货平均价格比值为3.996 [50] - 价差变化：菜豆油05合约价差为1098元/吨，本周价差震荡走扩；菜棕油05合约价差为140元/吨，本周价差变化不大；豆粕 - 菜粕05合约价差为480元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报550元/吨 [59][66] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存与进口到港预估：截止到2026年第4周末，国内进口油菜籽库存总量为12.00万吨，与上周持平，去年同期为53.60万吨，五周平均为9.60万吨；截止1月23日，2026年1、2、3月油菜籽预估到港量分别为12、12、68万吨 [70] - 供应端进口压榨利润变化：截止1月29日，进口油菜籽现货压榨利润为 +1129元/吨 [74] - 供应端油厂压榨量情况：截止到2026年第4周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，与上周持平，本周开机率0.0% [78] - 供应端月度进口到港量：2025年12月油菜籽进口总量为5.56万吨，较上年同期减少54.77万吨，同比减少90.79%，较上月同期增加5.36万吨 [82] 菜籽油 - 供应端库存及进口量变化：截止到2026年第4周末，国内进口压榨菜油库存量为27.67万吨，较上周减少3.24万吨，环比下降10.48%；2025年12月菜籽油进口总量为21.95万吨，较上年同期增加0.62万吨，同比增加2.89%，较上月同期增加5.40万吨 [86] - 需求端食用植物油消费及产量：截至2025 - 12 - 31，产量:食用植物油:当月值报525.4万吨，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报5738亿元 [90] - 需求端合同量周度变化情况：截止到2026年第4周末，国内进口压榨菜油合同量为6.64万吨，较上周增加1.32万吨，环比增加24.79% [94] 菜粕 - 供应端周度库存变化：截止到2026年第4周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，与上周持平，环比持平 [98] - 供应端进口量变化情况：2025年12月菜粕进口总量为23.82万吨，较上年同期减少6.95万吨，同比减少22.58%，较上月同期增加2.35万吨 [102] - 需求端饲料月度产量对比：截至2025 - 12 - 31，产量:饲料:当月值报3008.6万吨 [106] 期权市场分析 - 波动率：截至1月30日，本周菜粕期价震荡收涨，对应期权隐含波动率为22.3%，较上一周回升3.36%，处于标的20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [109]